商業(yè)零售：關(guān)注改革 薦 股 201 -11- 0 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

目前傳統(tǒng)零售業(yè)仍面臨三大壓力1）經(jīng)濟(jì)增速減緩，消費(fèi)乏力；2）人工租金剛性上漲； ）電子商務(wù)持續(xù)沖擊傳統(tǒng)渠道，行業(yè)景氣度仍在低位，基本面無明顯改善，預(yù)計12月行業(yè)低增速仍將持續(xù)。在此背景下，我們看好傳統(tǒng)零售企業(yè)向O2O全渠道和體驗(yàn)式購物中心業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型方向。建議重點(diǎn)關(guān)注積極布局和探索渠道新模式的蘇寧云商、步步高以及業(yè)績確定性強(qiáng)，成長性穩(wěn)定的海寧皮城。

行業(yè)觀點(diǎn)：201 年10月全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額同比增長僅為 .5%，增速較去年同期下降6個百分點(diǎn)，環(huán)比放緩4. 個百分點(diǎn)，為近兩年最低月度增速，與線下低迷形成鮮明對比的是電商的熱度持續(xù)升溫。雙十一支付寶交易額再創(chuàng)新高，艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示201 年三季度全國購交易規(guī)模達(dá)12088億元，同比增長 7.66%，占社零總額的比例進(jìn)一步提升1. 個百分點(diǎn)至7.2%，預(yù)計四季度比重仍將提升。

電商將對傳統(tǒng)零售產(chǎn)生持續(xù)的沖擊，加之購物中心、綜合體等新業(yè)態(tài)的分流更讓傳統(tǒng)零售雪上加霜。面對行業(yè)困境，改革和轉(zhuǎn)型是零售企業(yè)未來的增長點(diǎn)，一方面部分龍頭公司積極進(jìn)行模式轉(zhuǎn)型，布局線上，探索O2O模式，另一方面國企改革也將為公司注入新的活力。雖然短期板塊缺少亮點(diǎn)，但我們堅定看好O2O是未來實(shí)體店的轉(zhuǎn)型方向，維持行業(yè)“推薦”評級。

板塊表現(xiàn)：上月上證綜指上漲 .68%，滬深 00上漲2.75%，中信零售板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，上漲4.01%。零售業(yè)各子板塊方面，百貨上漲4.14%，超市上漲4.52%，連鎖上漲 .54%。

要聞回顧：為推動我國電子商務(wù)均衡發(fā)展，商務(wù)部日前發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)電子商務(wù)應(yīng)用的實(shí)施意見》?！兑庖姟诽岢觯旱?015年，電子商務(wù)交易額超過18萬億元，絡(luò)零售額相當(dāng)于社會消費(fèi)品零售總額的10%以上。

但都是個別現(xiàn)象吧 重要公告：三江購物公告，公司競得奉化市一處國有建設(shè)用地使用權(quán)，該地塊成交單價為每平方米人民幣502.77元，總價為人民幣1425萬元。

中百集團(tuán)公告，公司與永旺（中國）投資有限公司及三菱商事（中國）有限公司簽訂合作意向書，主要包括SM（食品超市）事業(yè)、商品采購及物流配送事業(yè)等。步步高公告，集團(tuán)與伊藤忠擬開展合作，領(lǐng)域包括：

批發(fā)以及相關(guān)物流中心事業(yè)、糧食及食品、生活用品等。中央商場公告，公司控股子公司以2,211萬元競得揚(yáng)土（201 ）交-17號地塊；以15,955萬元競得揚(yáng)土（201 ）交-18號地塊。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期；絡(luò)零售的沖擊。