商業零售：關注整合機會 薦12股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資建議：

零售回暖仍需時日，拐點尚未到來。在行業持續不景氣的背景下，行業有望出現整合機會，尤其是大股東及其一致行動人持股比例低，公司市值小且股權較為分散，主業清晰、歷史包袱輕，質地優良，自有物業比例高的公司，建議關注銀座股份。

要點：

行業觀點：展望二季度，行業基本面難有大的改善。宏觀經濟復蘇的力度仍然較弱，終端需求回暖乏力，2012年5、6月份基數較高，201 Q2行業收入增速可能弱于2012Q2，加上2季度是零售業的淡季，此外禽流感疫情對超市消費會有影響，加上反腐對購物卡消費的沖擊，預計二季度銷售情況難有好轉，行業回暖仍需時日。

板塊表現：上周上證綜指上漲1.57%，滬深 00上漲1. 2%，中信零售板塊跑輸大盤，上漲1.07%，零售業各子板塊中，百貨上漲1.22%，超市上漲1.78%，連鎖下跌0.24%。

一周要聞。5月1日，經營10年的無錫大洋百貨悄然退場。本月之內，沈陽伊勢丹、石家莊大洋百貨也將撤場關店。某百貨業資深人士在接受《第一財經》采訪時表示，在經過10余年快速發展后，傳統百貨業遭遇到發展瓶頸，中國百貨業態已經面臨轉型升級的關口。

重要公告。蘇寧云商：一季度實現營業收入272億元，同比增長20.14%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.9 億元，同比下滑48.19%；EPS0.0667元。

天虹商場：1季度實現營業收入 8. 億元，同比增長6.87%，實現歸屬上市公司股東凈利潤1.64億元，同比下降18.47%；基本每股收益0.21元。

　　那么倒不如先不開這些箱子。就我個人心得 王府井：一季度實現營業收入55.14億元，同比增長8.74%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.22億元，同比增長 .74%；基本每股收益為0.48元。

風險提示：宏觀經濟復蘇低于預期；絡零售的沖擊。