每次執行的時候我們是有預算有計劃的 地產：土地出讓面積走軟 薦 股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

本周要點交易量周環比增長6%，同比增長15%，一線城市表現落后。我們追蹤的16個城市的總庫存周環比上升0.6%，庫存月數升至10.9個月（12月份平均為11. 個月）。土地出讓面積周環比繼續下降（- 1%），但出讓金額總體持平，主要得益于上海成交金額貢獻108億元（占比71%）且出讓均價高達人民幣17,185元/平方米。

我們追蹤五個主要城市的中原經理指數（CMI）周環比下降1.5個百分點，深圳領跌（下降4.9個百分點）。

中原報價指數（CAI）周環比下降 .1個百分點（在六個城市中僅上海的指數環比微升0.4個百分點），表明對于價格上漲的整體預期走弱。

主要/事件1)央行數據顯示，截至2015年末，房地產貸款余額同比增長21%至人民幣21萬億元，增速較2014年末高2.1個百分點。

2)國務院表示，除極少數超大城市外，全面放開高校畢業生、技術工人、留學歸國人員等落戶限制。

表現和估值在我們覆蓋的海外/內地上市開發商中，融創中國和保利地產上周的股價表現最為強勁。我們覆蓋的海外上市開發商當前股價較2016年底預期凈資產價值平均折讓55%，對應0.8倍的2016年預期市凈率，而2012年-201 上半年上行周期均值為折讓 8%和1.4倍的市凈率。我們覆蓋的內地上市開發商當前股價較凈資產價值平均折讓18%，對應1.8倍的2016年預期市凈率，而上次上行周期均值為4 %和2.2倍。首選股（強力買入）：雅居樂、世茂房地產、保利地產。