日常消費品：維維控股貴州醇 掀并購潮提估值預(yù)期 -12 類別： 機構(gòu)： 研究員：

周密細(xì)致部署 [摘要]

事件：

月9日（上周五）維維股份出乎預(yù)料公布控股貴州醇51%股權(quán)，引發(fā)白酒并購整合暢想，開盤漲停，全天有伊力特、老白干、沱牌舍得和ST皇臺漲停，青青稞酒、酒鬼酒、金種子酒、古越龍山、洋河股份、瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺等分別上漲2.82%-7. 1%，出現(xiàn)三二一線白酒順次上漲和各酒種齊漲格局，助推食品飲料指數(shù)上漲2.99%，為2011年12月以來最好單日漲幅。全周食品飲料行業(yè)指數(shù)上漲2.64%，分別跑贏上證綜指和滬深 00指數(shù)2.86和2.79個百分點。

主要觀點：

1.酒企兼并收購高潮或?qū)⒁l(fā)新一輪行業(yè)估值修復(fù)周期。近年來國家政策一直鼓勵白酒企業(yè)通過兼并收購做大做強，《食品工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》中也明確支持白酒企業(yè)通過收購、控股、并購、重組、強強聯(lián)合，形成集團(tuán)化、規(guī)模化的大型釀酒企業(yè)集團(tuán)，提高產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競爭力。截至到2011年底國內(nèi)白酒企業(yè)有12 家，實現(xiàn)證券化的只有1. %，因此可供上市白酒企業(yè)整合的資源十分豐富，近期維維股份對貴州醇的兼并收購等已經(jīng)拉開了上市公司整合白酒資源的大幕。而且我們判斷，本輪酒企兼并收購高潮是食品飲料行業(yè)新一輪估值修復(fù)的最佳契機。

2.食品飲料整體上漲符合我們 月6日的判斷：今年兩會會中食品飲料上漲概率大。 月5日食品飲料指數(shù)下跌0.05%，年初以來上漲8.65%，位于漲幅榜倒數(shù)第四位。根據(jù)我們統(tǒng)計表明年兩會期間食品飲料7次下跌5次上漲，上漲占比41.67%；期間連漲連跌較為普遍，跌漲互現(xiàn)只出現(xiàn)在年；除此之外，食品飲料整體漲跌與全部A股走勢密切相關(guān)，從年的17年兩會期間A股12漲5跌，上漲概率70.59%，因此我們預(yù)計2012年兩會期間A股整體上漲概率較大，故判斷食品飲料也會跟著上漲。

而且目前食品飲料行業(yè)處于兩高一低狀態(tài)，估值上看也有較大補漲需求。