養豬戶要正確應對 日常消費品：聚焦題材公司 薦 股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

■基本面和1季報雙重壓力：4月，食品飲料行業在基本面和政策面雙重壓力下繼續跑輸大盤：滬深 00指數下挫1.91%，同期行業指數下行 .67%。近12個月行業指數大幅下挫20.76%，滬深 00指數調整-6.81%，行業取得了近1 %的相對負收益。白酒行業公司慘淡的市場銷售情況疊加1季報增速顯著下降，使其市場表現依然低迷。大眾消費品板塊公司如承德露露、三全食品、和青島啤酒因1季度報喜受到市場的青睞。5月入夏季，預計啤酒、飲料行業公司表現活躍。

■投資策略：從當前市場風格和板塊熱點判斷，我們認為食品飲料行業5月份的整體表現依然難有較大改觀，維持行業5月份同步大市-B的投資評級。結合當前市場風格，行業5月份的焦點依然為有“題材”和1季報業績較好的大眾快消品公司。青島啤酒、承德露露、光明乳業、貝因美以及顯現經營拐點的南方食品和皇氏乳業值得關注。

201 年市場將更傾向“有業績”的食品類公司和二、三線白酒公司，食品類公司中涪陵榨菜、克明面業等基本面較好的次新股公司表現相對活躍。從中長期看，大眾快消費品代表公司伊利股份、雙匯發展等龍頭企業在強大的品牌號召力下，受益于市場的穩步增長和行業集中度提升，競爭優勢明顯，在當前白酒行業進入調整期的大背景下，更加引起投資者的關注。

在宏觀經濟和行業自身發展的雙重周期中，白酒行業面臨調整，增速逐步放緩，行業整體的趨勢性機會被結構性機會取代。一些名酒公司在消費升級和城鎮化的背景下，通過體制變化或引進戰略投資者實現名酒復蘇與振興，從而穿越雙周期，未來 年業績復合增長率達到20%以上，代表性的公司有老白干酒、金種子酒和青青稞酒。二線白酒的代表山西汾酒，通過改進營銷管理方式和提升執行力，在未來 -5年的復合增長率將保持在25%以上。

■風險提示：1）經濟增速下降，消費需求大幅下降；2）通脹上升，消費品價格上漲，擠壓有效消費需求； ）細分行業或公司層面食品安全問題爆發；4）細分行業市場競爭激烈，銷售費用等市場成本上升。