正當她低頭翻撿時 化工：掘金新能源材料技術突破與市場加速時代 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

新能源材料為先導性戰略新興產業首選掘金板塊。新能源材料已成為當今各國低碳經濟發展熱潮中的重點突破方向與技術制高點。新能源新材料作為我國重點培育發展的先導性戰略新興產業，國內部分關鍵新能源材料及其加工設備技術瓶頸已取得重大突破，將進入替代進口發展契機；且材料部件作為新能源產業鏈中競爭壁壘較高，盈利水平領先的價值環節，當屬掘金新能源大發展時代的首選板塊。

新能源材料將在構建新能源高效智能的“發輸配儲用”理想體系中大有作為，平衡兼顧好技術性能與經濟成本間關系者將脫穎而出。新能源材料包括新能源技術材料、能量轉換與儲能材料和節能材料等，其在構建新能源高效智能的“發輸配儲用”各環節肩負著技術變革與裝備支撐作用，并將在這一新能源理想體系構建中大有作為；在技術路線與材料體系多樣化競爭中，平衡好技術性能與經濟成本間關系者將脫穎而出。

把握四條投資主線，關注新能源材料項目投產、行業重組或市場啟動所帶來的投資良機。根據國內新能源材料技術、市場等發展特點與趨勢，新能源材料投資主線可以劃分技術壟斷型、資源稀缺型、市場廣闊型及尖端前瞻型等四條：1）以非晶帶材為代表的技術壟斷型，憑借技術高度壟斷而享有穩定的定價權與盈利能力；2）以稀土永磁為代表的資源稀缺型，行業重組及需求釋放雙重因素推動供需持續偏緊，使得該類新能源材料將進入“量價齊升”的業績快速增長期； ）以動力鋰電材料為代表的市場廣闊型，受電動車市場的加速驅動有望持續高速增長，并可關注關鍵新能源材料及其設備項目投產，或國產替代進口趨勢機會，如動力鋰電隔膜、光伏/光電晶體生長爐；4）以燃料電池、超導材料及其器件為代表的尖端前瞻型，其商用市場一旦有啟動跡象，勢必成為新能源材料投資新貴。

重點看好動力鋰電材料、非晶帶材及光伏/光電晶體加工設備投資機會，重點推薦杉杉股份、安泰科技、天龍光電。1）比較各大類新能源材料的市場規模-行業競爭程度，投資吸引力由高至低排序依次為動力鋰電材料>非晶帶材>稀土礦及稀土永磁>核電關鍵材料>光電晶體及其生長爐>鉭/銦/鈷/鉑/鍺等小金屬>風電葉片；2）比較景氣階段-行業成長潛力，可持續成長潛力由高至低排序依次為動力鋰電材料>非晶帶材>核電關鍵材料>稀土礦及稀土永磁>光電晶體及其生長爐>鉭/銦/鈷/鉑/鍺等小金屬>風電葉片。當前新能源材料的估值溢價將逐年收窄，結合新能源材料業績釋放進度與貢獻程度，及估值水平，重點推薦杉杉股份、安泰科技、天龍光電。