1. 張平：預計明年GDP增速約8%，CPI約4%

事件：12月14日，國家發改委主任張平在發改委工作會議上表示，預計2011年GDP增長目標約8%，CPI漲幅控制在4%左右。

點評：11月CPI同比增幅高達5.1%，導致通脹的兩大主因，勞動力成本上升和輸入型通脹，都將長期存在，因此明年通脹壓力依然很大。CPI控制目標從今年的3%上調至明年的4%，也是通脹難以避免的背景下的無奈選擇。明年抗通脹將成為國家宏觀調控的首要目標。明年GDP增長目標下調至8%，說明國家不再一味強求高增長，經濟健康發展取代經濟高速增長。

2. 美聯儲維持利率和國債購買計劃不變

事件：12月16日，美聯儲發布今年最后一次議息會議決議。美聯儲表示繼續講聯邦基金利率維持在.25%，并表示繼續按照原計劃購買6000億美元的中長期美國國債。

點評：此前美聯儲主席伯南克曾說如果美國經濟復蘇低于預期，不排除加大量化寬松力度的可能。然而在這次的美聯儲會議決議中，沒有出現類似的說法。觀察近期的美國經濟各項指標，也表明美國經濟正在好轉。PMI、消費者信心指數、零售數據、PPI、原油價格和國債收益率等數據都表現良好。綜觀美聯儲經濟政策和美國經濟數據，都表明美國經濟復蘇勢頭良好。

只要延續當前的原油走勢 3. 央行：居民投資需求超過儲蓄需求

事件：12月15日，央行發布的城鎮儲戶問卷調查顯示，在當前物價、利率以及收入水平下，45.2%的城鎮居民傾向于“更多投資”，37.6%傾向于“更多消費”，17.2%傾向于“更多消費”。這是近年來，居民投資需求首次超過儲蓄需求，從而導致居民儲蓄分流。10月份居民儲蓄減少7000億元，創歷史記錄。

點評：銀行存款利率太低，通貨膨脹過快，導致存款實際利率為負。負利率的現狀迫使越來越多的居民選擇將銀行存款轉變成投資資金。只要存款實際利率仍然為負，就會有更多的銀行存款流向投資領域。四季度居民首選的投資方式仍然是“房地產投資”，其他依次為“基金理財產品”和“股票”，所占比例分別為26.1%、20.4%和14.8%，都比上季度有所提高。

4. 周小川：繼續提高直接融資比例

事件：12月18日，央視財經頻道芮成鋼專訪周小川。周小川表示要繼續做大直接融資規模，提高直接融資比例。相比銀行貸款的間接融資方式，證券市場的直接融資方式更有利于吸收風險，金融系統抗風險能力更強。

點評：間接融資方式主要是銀行貸款，如果貸款企業出現問題，發生壞賬，會增加銀行的風險。而直接融資方式主要是企業在證券市場上市，就算企業破產，也不會危及到國家金融體系。因此央行更希望企業采取直接融資的方式，這樣可以減少金融系統的風險。但是，作為監管機構，央行和證監會都應該加強證券市場的監管，保護投資者，這樣才能不斷做大證券市場，不斷提高直接融資比例。

5. 國庫現金定存利率飆升，加息預期再次升溫

事件：12月16日，中國債券信息數據顯示，第十二期國庫現金定存招標結束，300億元人民幣中央國庫現金管理商業銀行六個月定存招標，中標利率為5.4%。比11月末400億元六個月國庫現金定存中標利率高出47個基點。

點評：銀行六個月存貸款利率分別是2.2%和5.1%。5.4%的中標利率不僅超出了同期的存款利率，也超出了同期的貸款利率。可見，中標銀行是在不惜成本的補充流動性。這背后的原因是，臨近年末，中小銀行面臨存貸比考核，而央行上調率又加大了存貸比考核難度。銀行存款利率過低和通脹高企，導致居民儲蓄實際利率為負，因此居民儲蓄意愿降低，銀行吸收存款難度加大。從而導致銀行為了完成存貸比指標，不斷推高國庫現金定存利率。要破解這一困境，央行加息勢在必行。

6. (,)造假案暴露證券市場的文本主義

事件：12月16日，《每日財經》揭露勝景山河IPO造假案。此時勝景山河已經成功發行，即將在12月17日登陸深圳證券交易所掛牌交易。證監會接到舉報材料后及時阻止了勝景山河造假案，沒有造成投資者的損失。

點評：盡管勝景山河造假案被及時叫停，沒有造成投資者的損失，但是這一案件充分暴露了證券市場的文本主義。勝景山河之所以被揭穿，是因為造假太嚴重，讓起了疑心。這樣一家疑點重重的公司，卻能夠通過會計事務所、律師事務所和證監會的重重審核，13家證券公司的研究報告全部給予好評，充分暴露了證券市場的很多問題。保薦人和上市公司為了上市圈錢，不惜造假。證監會和證券公司研究員缺少實地調研，有很強的文本主義缺陷。為了避免類似的造假案件發生，證監會應該加大風險管理措施，一方面要加大懲罰力度，另一方面要增加實地調研工作。

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