汽車：汽車 利好政策取消前的狂歡 挖掘優質個股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

改革官員考核機制須早日提上日程 核心觀點：

8月份市場銷量環比增長6.2%，好于往年主要是受益節能補貼政策小排量轎車銷量增長帶動預計4季度汽車市場走勢是高銷量低增幅從題材和業績兩個角度選擇個股報告要點：

1．8月汽車行業銷售環比增長6.2%，與往年相比略好8月份汽車市場總體銷量1 2.9萬輛，環比上升6.2%，呈現明顯的季節性回升趨勢，與過去幾年相比，環比上升幅度略大2．4季度汽車市場走勢：延續高銷量不能延續高增幅4季度汽車市場面臨兩種互相矛盾力量的制約，政策利好退出前的集中銷售和宏觀經濟下行對汽車需求形成抑制，綜合考慮預計仍能延續高銷量但增幅將大大降低 ．汽車板塊二級市場上估值相對合理，板塊風險與大盤一致從近幾年汽車板塊市盈率與全部A股市盈率對比來看，在上漲周期汽車板塊市盈率略高于整體市場，下跌周期內市盈率低于整體市場。2010年以來汽車板塊市盈率與全部A股市盈率基本相當，板塊風險與大盤風險一致4．4季度汽車板塊投資策略：題材與業績兩條思路走4季度汽車市場面臨政策退出前的集中銷售，汽車市場銷量將仍較高，但同時也存在政策退出后銷量下滑的擔憂，資本市場將在現實銷售良好與預期銷售下滑的矛盾中作出選擇；4季度投資策略，我們認為可以沿著政策題材和業績保證兩條思路進行。

政策題材思路主要關注在支持自主品牌發展和節能減排結構升級政策中受益的公司；業績保證思路圍繞這一輪政策刺激中沒有惠及的子行業，因其透支需求較小，會保持穩步增長的態勢，業績依然有保證；重點推薦個股：上海汽車、一汽轎車、濰柴動力、福田汽車、中國重汽、江鈴汽車、宇通客車