汽車：汽車 北京治堵細則推出點評-地區性政策對行業影響有限 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事件：

北京市出臺了《北京市小客車數量調控暫行規定》，明年限制北京市小客車機動車上牌量為24萬輛，每月兩萬量，上牌資格采取搖號方式獲得，對參與搖號者限定為名下無注冊車輛的京籍人士，擁有居住證、工作證及納稅五年以上的在京人士。同時限制非京籍車輛在北京的活動時間。

巴黎圣日耳曼再掀金元攻勢 點評：

單一地區政策，對全行業影響有限。我們預計今年北京地區的汽車銷量應在萬輛左右，占今年全行業汽車銷量的5%左右，此次限購直接減少了60萬輛左右的需求，對明年汽車行業的銷量增長有一定壓力。

但我們認為未來汽車銷量的重點市場在二三線城市，而這些城市的銷量增長仍有保障，因此我們認為北京新政對汽車行業明年銷量增長影響有限。我們下調明年乘用車銷量增長一個百分點，預計明年乘用車銷量增長11%。

北京車價會有一定程度下降，并且車型結構有可能下行。我們認為汽車新政有可能直接增加購車者的采購成本2- 萬元左右，而這一部分差價會有可能會一定程度上影響消費者向低端產品傾斜。另一部分差價有可能由廠商的降價來彌補，70%左右的銷量下降可能帶動北京地區汽車銷售的降價風潮，因此對北京地區市場份額占比較大的廠商影響很大。。

有利于北京地區的公交車，對其他商用車無影響。在控制私車的同時，我們認為公共交通必定成為北京市市政府的扶持發展的重點。增加公車線路、增加公車專用車道、提升公車乘坐舒適度等將會成為必然方法，我們認為這有利于公交用大中客的發展。而福田汽車在北京公交市場上有較大占有率，其大中客業務有望在未來幾年有較大幅度的增長。

投資策略。我們認為總體上來說，北京的限堵措施屬于地域性政策對汽車行業的影響僅限于局部。而我們認為未來其他二三線城市才是中國汽車增長的主要驅動力，同時我們認為明年是汽車行業質變的開始，關注在汽車產業升級當中的領先者。我們維持對行業的“看好”評級。

風險提示。如其他各大城市紛紛效仿北京出臺類似政策則將帶來汽車行業較大的下滑。