建材：看好白加黑組合 薦6股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

原文鏈接： 水泥行業：01月12日至1月16日，全國水泥平均價格環比下跌2元/噸，中南地區下跌10元/噸（海口-20，廣州-40），其他地區價格環比持平；01月16日全國水泥平均庫存環比持平，西南地區上漲1%（重慶+5%），中南地區上漲1%（南寧+5%，海口+5%)，其他地區水泥平均庫存環比持平；01月12日至1月16日，秦皇島中轉地煤炭價格環比下跌5元/噸，西北地區上漲 元/噸，其他地區價格無變化。

玻璃行業：全國均價-0.25元/重箱，主要城市漲跌幅[-1.00，+0.45]元/重箱，其中廣州+0.45元/重箱，北京-0.60元/重箱，上海-0.10元/重箱，武漢-1.00元/重箱；1月16日存貨 265萬重箱，環比增加9萬重箱，同比上年增加10. 4%；01月16日總產線 7條，同比增加25條，環比不變，郴州八達股份有限公司 00噸冷修，荊州億鈞玻璃有限公司一線600噸冷修。

其他建材行業：瀝青、PVC、美廢、軟泡聚醚、純MDI、聚合MDI價格下跌。

維持行業“買入”評級上周全國水泥市場價格受淡季因素和節前企業急于清庫心態影響，環比繼續走低，幅度為0.64%，價格下跌區域主要有廣東珠三角、浙江臺州和安徽亳州等個別地區，下調元/噸，無上漲區域，華東地區價格下行波動趨緩。上周玻璃現貨市場繼續呈現南強北弱的格局，北方地區價格繼續下降，華南部分企業價格還有小幅上調，區域分化主要原因是當前現貨需求的逐漸萎靡和減少依然呈現自北至南的順序；目前年末趕工減少的范圍已經由以前的沙河地區擴散到湖北、山東等地區，同時生產企業開始考慮春節期間保障生產運營所需資金的籌措問題，預計降價范圍也會進一步擴大。瀝青等石化原材料價格繼續下降。

我們在2015年年度策略報告里提出整體思路——不必悲觀，尋找高彈性品種；并給出了三條思路：一是估值在底部優質龍頭或盈利從底部好轉的周期股（比如，海螺水泥、天山股份）；二是發展空間依然很大的白馬成長股（比如，東方雨虹、長海股份）。三是國企改革或主業轉型使得基本面發生“化學變化”的黑馬股（比如，洛陽玻璃、方興科技）。

目前時點，周期股經過10月底-12月底持續2個月持續超額受益表現，短期基本面不會有超預期情況，未來一段時間看法偏中性；我們更看好白馬成長股和黑馬股，下跌是良好的布局機會，具體標的看好白加黑組合（東方雨虹和洛陽玻璃）。

風險提示宏觀經濟繼續下行，新投產能超預期。