建材：積極布局周期類建材春季行情 類別： 機構(gòu)： 研究員：

相當能吸引大陸游客。 [摘要]

川財月觀點：水泥、玻璃等利潤再創(chuàng)新高積極布局建材春季反彈行情12月，建材行業(yè)表現(xiàn)較弱，滬深 00指數(shù)上漲0.62%，行業(yè)指數(shù)跌2.95%。分子版塊看，僅首次實施產(chǎn)能收縮的玻璃制造行業(yè)走強，子板塊月度上漲1 .8%，水泥制造、纖玻、管材、耐火材料等均在下跌。玻璃接力供給側(cè)之后，行業(yè)微觀指標明顯改善，廠商庫存反季節(jié)性下跌，上游純堿價格暴跌，季度級別的玻璃生產(chǎn)利潤改善幾乎明確。除玻璃外，水泥等周邊周期類行業(yè)基本面指標均表現(xiàn)健康。水泥由于無法貯存，庫存、價格、和利潤等指標均超過2010年的歷史高點。且值得注意的是，12月正值水泥需求淡季，但現(xiàn)貨價格并未停止其上漲步伐。淡季提漲凸顯廠商心態(tài)樂觀，2018年一季度開春行情值得期待。高利潤疊加一季度末周期復(fù)產(chǎn)，建議關(guān)注上游耐火材料等原料相關(guān)板塊。11月中旬限產(chǎn)以來，普通耐材受制于“26+2”限產(chǎn)以及天然氣成本漲價，價格累計上漲200元/噸。相關(guān)標的包括海螺水泥（600585）、旗濱集團（6016 6）、濮耐股份（002225）和兔寶寶（00204 ）。

市場表現(xiàn)本月，建材行業(yè)指數(shù)跌2.95%，滬深 00上漲0.62%。行業(yè)漲幅月排名25/28，板塊跑輸上證綜指2. 個百分點。

月漲幅前五的個股為納川股份、金圓股份、兔寶寶、東方雨虹和東方銀星，漲幅分別為16.40%、14.1 %、12.48%、10.69%和10.62%。跌幅前五的個股為拓中股份、開爾新材、雅百特、萬年青和龍泉股份，跌幅分別為22.1 %、21.26%、19.76%、14.48%和14.16%。

水泥行業(yè)月度運行情況12月開始，水泥需求進入季節(jié)性淡季，現(xiàn)貨價格漲勢放緩，但價格仍不斷在創(chuàng)新高。全國水泥均價12月份環(huán)比上漲26元/噸至428元/噸。環(huán)保壓力下，供應(yīng)收縮力度更強，11月限產(chǎn)環(huán)節(jié)的熟料產(chǎn)量大幅下滑16%。供需錯配下，水泥現(xiàn)貨繼續(xù)漲價，原料動力煤價格持平，全國平均利潤環(huán)比上漲24元/噸，遠高于前一2010年歷史高點。

玻璃及玻纖月度運行情況11月玻璃關(guān)停9條浮法線，11條深加工產(chǎn)線。供需雙殺下，玻璃現(xiàn)貨價格表現(xiàn)溫和，全國現(xiàn)貨平均價較上月上漲20元/噸至1658元/噸。但在供給側(cè)政策支撐下，市場信心改善。玻璃停產(chǎn)效果12月以來逐步兌現(xiàn)，玻璃產(chǎn)量當月同比下降 .5%，行業(yè)利潤震蕩走高。2月底，河北沙河地區(qū)純堿價格爆降550元/噸至1900元/噸，對應(yīng)噸玻璃利潤擴大5.8元/重量箱，對應(yīng)行業(yè)平均毛利環(huán)比增長25%。

風險提示：需求不及預(yù)期，環(huán)保政策變化。