中信建投：掘金汽車電子產業鏈 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

智能化、電動化趨勢下汽車電子產業確定性成長汽車舒適性、便捷性要求不斷提高，能源、環境問題日益顯著，汽車正朝著智能化、電動化方向發展。其中智能化指汽車搭載駕駛輔助系統，能實現碰撞預警，盲區監測等功能，同時擁有更便捷的人機交互系統，如觸控、語音、手勢等。電動化指使用電力代替化石燃料，用電動機取代內燃機驅動車輛。智能化和電動化都需要增加大量的汽車電子零部件，產業趨勢已然明晰。參考HIS數據，2022年汽車電子市場規模有望突破1600億美金，單車成本有望從2016年的1273美元增長到2022年的1529美元。

消費升級、整車廠競爭加劇背景下汽車智能化浪潮開啟高級駕駛輔助系統（ADAS）作為無人駕駛的初級階段，目前滲透率不到5%。汽車銷量增速放緩，汽車行業競爭加劇，疊加政策法規驅動、安全意識提升、整車廠新進入者等多方面因素下，2018年開始ADAS滲透率有望加速提升。系統各環節劃分來看，感知環節攝像頭、超聲波雷達、毫米波雷達、激光雷達為代表的4類傳感器適應場景各有優勢，整體融合發展是大趨勢。產業鏈調研顯示在整車廠自主品牌崛起以及技術演進的過程中國內廠商各環節均存在彎道超車的發展機會。與此同時，ADAS帶來人車交互信息的增加，液晶儀表、中控屏等智能座艙電子設施也在變革進行中。如2018年12月16日發布的蔚來ES8，搭載了5個毫米波雷達，8個攝像頭，12個超聲波傳感器，并搭載了智能語音交互機器人NOMI。

新能源汽車崛起，電機控制器、BMS是新藍海市場雙積分政策實施背景下，整車廠正在加大新能源車型的研發和生產，其中電機控制器、電池管理系統（BMS）必不可少，前者實現電流的轉換并控制車輛的速度、爬坡力度等行駛狀態，后者通過實時檢測電池的電壓、電流、溫度等參數，維持電池的穩定性以及安全性。參考新能源汽車未來產銷政策目標，電機控制器市場2020年有望突破150億元，對于第三方廠商而言乘用車市場是未來拓展方向，產業鏈環節來看，目前以IGBT為代表的功率半導體主要依賴進口，未來進口替代空間大。BMS行業來看，目前整車廠、動力電池廠商以及第三專業廠商共存，專業化分工背景下以均勝電子、科列技術為代表的第三方BMS廠商市占率有望進一步提升。

鄭州鼎盛在反擊式破碎機反擊板、板錘、破碎機轉子三方面都具有優勢： 相關上市公司：保隆科技、均勝電子、英博爾、德賽西威等。

風險提示：技術推進不及預期