商業(yè)零售：上市公司擴(kuò)張 行業(yè)長期可期 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

市場回顧（12月17日—12月2 日）上證綜合指數(shù)上漲0.124%，深證成分指數(shù)上漲1.494%。零售指數(shù)上漲0.974%，走勢強(qiáng)于大盤，其中百貨零售、專業(yè)連鎖分別上漲1.54 %、0.910%，商業(yè)物業(yè)運(yùn)營下跌0.489%。

本周中，零售板塊66只股票中，其中上漲 8只、下跌24只。

漲幅前五的股票為重慶百貨、東方金鈺、合肥百貨、天虹商場、三江購物，漲幅分別為10.24%、8.77%、8.60%、4.5 %、4.51%。

跌幅前五的股票為商業(yè)城、漢商集團(tuán)、大連友誼、民生投資、渤海物流，跌幅分別為-11.48%、-4.46%、- .88%、- .8 %、- .68%。

市盈率方面，零售類板塊市盈率（TTM、整體法）為18.82倍，全體A股市盈率（TTM、整體法）為1 .1 倍，相對全部A股溢價率為4 . 4%，其市盈率和相對溢價率均處于近4年平均水平之下。

零售板塊預(yù)測市盈率（整體法）為16.17倍，全體A股預(yù)測市盈率（整體法）為11.50倍，其相對溢價率為40.61%。

iOS平臺在硬件、操作系統(tǒng)和內(nèi)容商店上 三位一體 本周行業(yè)觀點(diǎn)和投資建議本周零售行業(yè)觀點(diǎn)：據(jù)普華永道和經(jīng)濟(jì)學(xué)人信息部共同發(fā)表的最新報告顯示，2012年中國零售量將保持10.9%的高增速，高于之前預(yù)測的9.8%。201 年，預(yù)計(jì)增長率將達(dá)10.5%，至2016年的年均增長率將達(dá)10.4%。2016年，中國有望超過美國成為世界上最大的零售市場，市場規(guī)模將達(dá)到約4.2萬億美元，同時三四線城市將成為未來支撐中國零售業(yè)發(fā)展的主力貢獻(xiàn)地區(qū)。中長期零售業(yè)有望獲得較大發(fā)展，具有良好的投資機(jī)會。其中渠道下沉、深耕三四線城市的零售企業(yè)值得關(guān)注。行業(yè)長期可期。

從估值角度分析，目前零售行業(yè)動態(tài)估值和相對大盤溢價率處于近四年平均水平以下，且明顯低于2010、2011年同期水平。

整個行業(yè)處于低谷時期，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆Ｒ虼藦恼摺I(yè)績和估值綜合考慮，我們持續(xù)維持零售行業(yè)“增持”評級。

本周投資建議：（1）百貨行業(yè)：推薦擴(kuò)張速度放緩、資本開支高峰已過、管理控制加強(qiáng)的區(qū)域零售龍頭。重點(diǎn)推薦銀座股份。

（2）超市：尋找逆周期增長型企業(yè)。由于自身發(fā)展周期的原因，經(jīng)營節(jié)奏不同于其他企業(yè)，業(yè)績呈現(xiàn)逆行業(yè)增長態(tài)勢的公司。重點(diǎn)推薦步步高、新華都。（ ）專業(yè)連鎖和商業(yè)物業(yè)經(jīng)營：推薦飛亞達(dá)。繼續(xù)推薦專業(yè)的商業(yè)物業(yè)運(yùn)營商海印股份。