商業(yè)零售：上品折扣聯(lián)營模式下的單品管理構(gòu)筑全渠道模式 薦5股 -02 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

在張先生的幫助下 上品折扣聯(lián)營模式下的單品管理構(gòu)筑全渠道模式■板塊行情：截止2月28日，商貿(mào)零售指數(shù)跌幅0. 0%，跑贏滬深 00指數(shù)6.78個(gè)百分點(diǎn)，在中信29個(gè)一級(jí)子行業(yè)中排名第15位較上月有所提高，整體表現(xiàn)處于中游，主要還是由于隨著2月王府井公布與騰訊的戰(zhàn)略合作，使得傳統(tǒng)零售企業(yè)O2O業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型再次受到市場的關(guān)注。但我們預(yù)計(jì)受終端零售需求持續(xù)低迷的影響，近期零售板塊取得相對(duì)收益的概率依舊較低。個(gè)股方面，江蘇國泰、美都控股、高鴻股份、民生投資、潮宏基分列漲幅榜前五。

■行業(yè)數(shù)據(jù)簡析：1月份，全國50家增速18%，高增速主要由于春節(jié)與201 年所處月份不同造成的。根據(jù)當(dāng)前的行業(yè)低景氣度及限制“三公消費(fèi)”的影響，預(yù)計(jì)2014年月份的行業(yè)增速會(huì)低于去年同期。

14年“春節(jié)”黃金周期間，全國零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售增速1 . %，較去年同期下降1.4個(gè)百分點(diǎn)；百家零售額同比下降 .8%，更是凸顯了大型零售企業(yè)的銷售壓力。

■重點(diǎn)公司春節(jié)期間經(jīng)營情況：出現(xiàn)兩極分化。門店主要位于東部沿海及一、二線城市的公司，春節(jié)期間銷售出現(xiàn)負(fù)增長或是基本持平的情況，如王府井、廣百股份。但位于中西部地區(qū)或渠道下沉至地級(jí)市的公司，銷售增長情況依然良好，如步步高、銀座股份。

■重點(diǎn)報(bào)告推薦&調(diào)研紀(jì)要：

審視O2O轉(zhuǎn)型本質(zhì)：精準(zhǔn)營銷、客戶體驗(yàn)、渠道補(bǔ)充王府井：移動(dòng)互聯(lián)推進(jìn)全渠道實(shí)施落地華聯(lián)綜超：主業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，經(jīng)營壓力攀升■案例分析：上品折扣聯(lián)營模式下的單品管理構(gòu)筑全渠道模式。上品折扣是一家經(jīng)營折扣商品的百貨公司，主要以傳統(tǒng)實(shí)體連鎖門店為主，同時(shí)擁有上商城兩種方式進(jìn)行銷售。上品折扣通過自主研發(fā)的PDA實(shí)現(xiàn)了單品管理和線上線下同時(shí)布局構(gòu)建實(shí)體和絡(luò)一體化的銷售方式。目前，該公司年銷售額約為20億，線上銷售約占20%。

■行業(yè)觀點(diǎn)：我們持續(xù)看好O2O轉(zhuǎn)型和并購將是傳統(tǒng)零售企業(yè)內(nèi)生提效和外延擴(kuò)張的關(guān)鍵利器。伴隨2月28日，中百集團(tuán)公告永輝超市再次舉牌，我們再次強(qiáng)調(diào)并購將帶來超市行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)零售行業(yè)增速持續(xù)下探，為市場集中度的提高創(chuàng)造了有利的機(jī)會(huì)，超市行業(yè)由于部分公司已開始出現(xiàn)業(yè)績的虧損或大幅下滑，且并購后的規(guī)模效應(yīng)最為凸現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）有收購實(shí)力的公司：永輝超市、步步高；2）存在被收購可能的公司：中百集團(tuán)、人人樂、華聯(lián)綜超。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速持續(xù)低迷。