日常消費品：聚焦高確定性的重點子行業(yè) 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

月白酒產(chǎn)量累計同比增長28.78%，依然是酒類板塊最活躍品種。我們判斷2011全年白酒銷售量將繼續(xù)快速增長，在消費結構動態(tài)調(diào)整過程中，中、高檔白酒最為受益，維持兼顧“確定性+成長性”的一、二線組合投資觀點。目前白酒板塊整體估值已接近歷史平均水平，而相對大盤估值接近歷史高點，已不甚便宜，但以2012年業(yè)績估值，平均市盈率為21.40倍，仍具備較強吸引力。預計在全年業(yè)績基本清晰前提下，結合“旺季+提價”的疊加因素，使得三、四季度白酒板塊估值仍有提升空間。

漲幅為3.23% 延續(xù)今年白酒整體推介思路，繼續(xù)持有。對于配置較低的投資者，回調(diào)仍是介入的較好時機。

支撐評級要點“確定性”和“成長性”。我們預計下半年白酒產(chǎn)銷兩旺的勢頭將延續(xù)。雖然經(jīng)銷商對于市場總體銷量的增長仍有不同看法，但無一例外對于一線白酒“茅五瀘”十分樂觀，這反映出白酒品種的確定性。二線強勢品牌“產(chǎn)品換檔+全國化”雙輪驅(qū)動的增長模式使得成長性在白酒品種當中亦有突出體現(xiàn)，尤其是處于全國化前半程的企業(yè)更為突出，例如洋河、汾酒、古井貢酒。

生豬、豬肉價格7月走低，8月份反彈接近前期高位，下跌預期未能有效持續(xù)，對養(yǎng)豬、禽肉加工、飼料等行業(yè)構成利好，華英農(nóng)業(yè)等仍有階段性機會。

非白酒類消費品公司亦各有看點，存在較多可選品種，部分應當給予戰(zhàn)略儲備品種的定位，積極關注。

乳業(yè)龍頭企業(yè)增速可觀，產(chǎn)品結構調(diào)整且費用率下降，飲料行業(yè)承德露露基本面持續(xù)改善，速凍食品行業(yè)三全食品同競爭對手拉開差距，成長前景看好。

首選買入強調(diào)一、二線組合投資，繼續(xù)看好目前所覆蓋的一線五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖和二線汾酒、洋河、金種子。

乳業(yè)重點關注伊利股份，維持買入評級。

戰(zhàn)略儲備品種，重點關注——承德露露、三全食品。