同時(shí)還要講建議。比如 千橡參股藝龍的炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，或帶來(lái)旅游業(yè)的大變化。從機(jī)票、酒店、門(mén)票、出租汽車(chē)，一直到旅游路線(xiàn)設(shè)計(jì)，甚至到相關(guān)金融服務(wù)，這種轉(zhuǎn)變同千橡主營(yíng)的校內(nèi)等SNS業(yè)務(wù)可能有更高的契合性。

千橡以1850萬(wàn)美元陸續(xù)收購(gòu)藝龍2 .7%的流通股，占總股本的11%左右，這件事情不但有趣，也很重要。2月20日陳一舟就此事召開(kāi)發(fā)布會(huì)，陳一舟說(shuō)：我們覺(jué)得藝龍是一個(gè)被低估的公司，它的這個(gè)叫做企業(yè)價(jià)值的話(huà)，就是市場(chǎng)價(jià)值除去現(xiàn)金只有幾千萬(wàn)美金。

它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)y程旅行(NASDAQ: CTRP)，總股本是6680萬(wàn)，按照2月20日收盤(pán)價(jià)19. 9美元計(jì)算，其市值是12.95億美元。11月18日公布的2008年第三季度財(cái)報(bào)顯示：總營(yíng)收為人民幣 .97億元；截至2008年9月 0日，攜程的現(xiàn)金盈余和短期投資總值為人民幣14億元。

既然兩家公司從事的是類(lèi)似的業(yè)務(wù)，那么資本市場(chǎng)給予攜程以直觀上較為充分的溢價(jià)，而陳一舟則認(rèn)為，在經(jīng)歷了市場(chǎng)調(diào)整之后，藝龍的價(jià)值體現(xiàn)了出來(lái)。

實(shí)際上，藝龍對(duì)維持股東利益也較為盡心，從2008年 月藝龍開(kāi)始回購(gòu)股票，到11月25日共回購(gòu)了181萬(wàn)股，總價(jià)值為1 70萬(wàn)美元。

當(dāng)然，千像并非是一家投資機(jī)構(gòu)，他強(qiáng)調(diào)了整合的機(jī)會(huì)：校內(nèi)的用戶(hù)主要是在校大學(xué)生和畢業(yè)四五年之內(nèi)的年輕白領(lǐng)。我們覺(jué)得就是說(shuō)形成絡(luò)上購(gòu)買(mǎi)機(jī)票和酒店旅游習(xí)慣的形成正好是在大學(xué)和畢業(yè)以后幾年內(nèi)形成的。

媒體在獲取信息之后，最初的反應(yīng)是千橡或者要買(mǎi)殼上市，但是陳一舟指出：藝龍最大股東Expedia控制力非常強(qiáng)，即便千橡獲得全部流通股，也不一定能夠取代。

全球最大的旅行服務(wù)公司Expedia擁有藝龍52%的股份，由于受一次性減記 0億美元資產(chǎn)價(jià)值，及業(yè)務(wù)下滑的影響，Expedia在2008年第四季度的凈虧損高達(dá)27.6億美元。

旅游公司不管攜程藝龍也好，他們發(fā)展新的付費(fèi)用戶(hù)，平均價(jià)格大家知道多少錢(qián)嗎？200塊錢(qián)。 陳一舟興致勃勃， 如果你有辦法低于200塊錢(qián)的價(jià)格，藝龍也賺錢(qián)，互聯(lián)的流量也是賺錢(qián)的。

2007年藝龍的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為1.27億元，而攜程的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用為2.4 億元，考慮到它們收入的差距，換言之，藝龍獲取新客戶(hù)和維系老客戶(hù)的成本比攜程高一倍。

除了渡人之外，千橡有自身的挑戰(zhàn)，流量和廣告收入之間實(shí)際上沒(méi)有必然關(guān)系，原因很簡(jiǎn)單，廣告主買(mǎi)的是覆蓋率，而不是流量，這也是為什么門(mén)戶(hù)之外的站很難從流量中獲益的原因。但是流量同電子商務(wù)卻有相關(guān)性，只是高附加值的電子商務(wù)模式并不太多。

藝龍CEO崔廣福回應(yīng)媒體：藝龍一直和千橡洽談之中，希望通過(guò)千橡旗下的社區(qū)站進(jìn)行更有效的市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)，而千橡也可以通過(guò)藝龍旅行，實(shí)現(xiàn)為高端客戶(hù)提供增值服務(wù)。

19日，陳一舟在接受《每日經(jīng)濟(jì)》采訪(fǎng)時(shí)表示，合作項(xiàng)目預(yù)計(jì)在一個(gè)月上線(xiàn)。發(fā)布會(huì)上，當(dāng)被問(wèn)及數(shù)據(jù)庫(kù)上會(huì)不會(huì)有一些共享？陳一舟回答：這個(gè)沒(méi)有，我覺(jué)得會(huì)是說(shuō)，有點(diǎn)像一個(gè)校內(nèi)開(kāi)心的APP一樣，它只是一個(gè)電子商務(wù)的應(yīng)用。

實(shí)際上，線(xiàn)上旅游正處于變化中，一般認(rèn)為，簡(jiǎn)單的傭金模式，雖然在最初的時(shí)候構(gòu)建了旅游代理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，但是傭金從多到少是一個(gè)基本的趨勢(shì)，隨著酒店和航空公司增強(qiáng)業(yè)務(wù)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的空間會(huì)有所縮減。攜程的度假產(chǎn)品，每季度已經(jīng)可以創(chuàng)造數(shù)百萬(wàn)美元的收入。

從機(jī)票、酒店、門(mén)票、出租汽車(chē)，一直到旅游路線(xiàn)設(shè)計(jì)，甚至到相關(guān)金融服務(wù)。這種轉(zhuǎn)變同千橡主營(yíng)的校內(nèi)等SNS業(yè)務(wù)可能有更高的契合性。或者一個(gè)小的團(tuán)隊(duì)，在上聯(lián)絡(luò)周末的一次出行，或者是分享度假的照片。

藝龍和攜程業(yè)務(wù)模式和目標(biāo)客戶(hù)類(lèi)似，既是藝龍的問(wèn)題也是攜程的問(wèn)題，如果兩者之間有一個(gè)差異性，換言之，藝龍可以形成自己獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，既可能更快的增長(zhǎng)，也可能在較小的規(guī)模，有一個(gè)好過(guò)目前業(yè)績(jī)的表現(xiàn)。以一個(gè)學(xué)生來(lái)說(shuō)，他對(duì)機(jī)票的具體需求同一個(gè)純粹的商務(wù)人士顯然是不完全一致的，他具有更高的消費(fèi)彈性。

千橡參與到藝龍未必能夠改變線(xiàn)上旅游目前的競(jìng)爭(zhēng)格局，但是攜程在受到競(jìng)爭(zhēng)壓力之后，有可能增加營(yíng)銷(xiāo)支出，并且這部分支出會(huì)集中在互聯(lián)上，如果從防御的角度出發(fā)，也可能會(huì)傾向于社交類(lèi)站，從而給SNS的營(yíng)收以正面的影響。

2月20日，CR-尼爾森發(fā)布2009年1月份中國(guó)絡(luò)廣告市場(chǎng)報(bào)告，世紀(jì)佳緣、 和中華英才為前三名，廣告價(jià)值估算分別達(dá)7100萬(wàn)、 400萬(wàn)和2800萬(wàn)元。絡(luò)應(yīng)用仍然是絡(luò)廣告投放的大頭。反過(guò)來(lái)說(shuō)，如果陳一舟可以抑制攜程領(lǐng)先的勢(shì)頭，資本市場(chǎng)會(huì)重新考量?jī)杉夜镜氖袌?chǎng)價(jià)值分配，那么至少這項(xiàng)投資是合理的。關(guān)于SNS的贏利，投資者在情緒上，或者已經(jīng)望穿秋水。

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