醫(yī)療保健：藥品價格改革落地 繼續(xù)強烈推薦血液制品行業(yè) 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

事件：發(fā)改委今日公布《推進藥品價格改革的意見》，自2015年6月1日起，除麻醉藥品和第一類精神藥品外，取消原政府制定的藥品價格。

點評：

政策公布時間基本符合我們預(yù)期。我們此前判斷該政策4月底之前能夠出臺，實際時點僅僅略晚數(shù)天，基本符合我們預(yù)期。

大多數(shù)藥品受限于招標(biāo)，難以提價，提價最確定的是血液制品，其次是品牌OTC。我們在2015年度投資策略里已經(jīng)說明，雖然取消了最高零售價，但大多數(shù)藥品（低價藥除外）都有招標(biāo)價格的限制，不可能提價，而血液制品不參與招標(biāo)，提價最為確定。OTC企業(yè)能否提價則需視情況而定：多數(shù)OTC品種競爭激烈，難以提價，僅品牌OTC企業(yè)，如外資企業(yè)、同仁堂等，有提價可能。

大會上 維持我們對血液制品提價彈性的預(yù)測，繼續(xù)強調(diào)：血制品提價并不僅是一次性利好，而是行業(yè)的長遠利好。我們在行業(yè)報告《血制品行業(yè)增速加快具有三大趨勢，看好華蘭生物、博雅生物》里，對血制品提價做了保守預(yù)測，預(yù)測華蘭生物和上海萊士的凈利潤彈性在 0%，博雅生物凈利潤彈性在47%。我們在報告里也強調(diào)，取消最高零售價對于血制品行業(yè)是深遠的“量價齊升”的長期利好：1、提價帶來業(yè)績大幅增長；2、醫(yī)院此前在血制品上沒有利益，使用動力不強，完全是剛性需求；取消最高零售價意味著醫(yī)院可以加成定價，利益更強，推動跨科室使用的動力更大，特別是靜丙，在國內(nèi)使用的適應(yīng)癥太少，而實際適用科室非常多，市場空間將翻番； 、不合理的漿站管理政策會放松。如果采漿量繼續(xù)緩慢增長，則血制品必定每年提價；為了避免此種情況，政府有望放寬漿站管理：一方面，201 和2014年新建漿站數(shù)量達到兩位數(shù)，超過以往十年，表面新建漿站在加快；另一方面，不合理的政策也在放寬，2014年廣東允許居住證人員獻漿（此前僅戶籍人員允許獻漿）；2015年華蘭在重慶獲批建設(shè)6個分站（此前血制品管理辦法要求一個區(qū)域僅能建一個漿站），這都表面政策有放寬的跡象。我們期待獻漿周期縮短，將是最大利好。我們繼續(xù)強烈推薦華蘭生物和博雅生物（停牌中）。

醫(yī)保支付價利好寡頭品種的國內(nèi)企業(yè)。意見提及“人保部、衛(wèi)計委要會同有關(guān)部門在2015年9月底前出臺醫(yī)保藥品支付標(biāo)準(zhǔn)制定規(guī)則”，意味著此前一直處于試點階段的醫(yī)保支付價要開始帶來實質(zhì)性影響。