商業零售：一線相對疲軟 中西部二三線表現較好 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

則完全是個陪襯 一、事件概述商務部7日發布的監測數據顯示，9月 0日至10月7日，全國重點監測零售和餐飲企業實現銷售額約8006億元，比2011年國慶期間增長15％左右。

二、分析與判斷扣除“中秋大旺”，黃金周實際銷售增速應低于15%9月 0日至10月7日，全國重點監測零售企業和餐飲企業實現銷售額約8006億元，較去年國慶同比增長約15%，但如果考慮假期天數差異（去年國慶只有7天，而今年國慶+中秋有8天），尤其差異是在9月 0日銷售最旺的這一天，我們認為扣除中秋因素之后的實際增速應該低于15%。

一線城市銷售增速相對疲軟從我們統計的數據來看，一線城市在黃金周期間的銷售表現相對疲軟。其中北京1 0家重點商業企業在中秋、國慶雙節黃金周期間實現銷售額71.6億元，同比增長1 .6%；上海 95家大中型商業企業、5000多家點在雙節期間共實現營業收入64. 0億元，同比增長9.2%，比今年春節黃金周、“五一”小長假的銷售增速分別減少4.8和2.4個百分點；廣州12家主要零售企業在黃金周期間的銷售額為9.12億元，同比下降8.86%。

中西部二三線城市銷售增速表現較好從我們統計的數據來看，黃金周期間中西部二三線城市的銷售表現相對較好。其中河南省在雙節期間實現社會消費品零售額 09億元，日均比去年“十一”長假增長22.9％；湖南省全省 15家重點監測的零售、餐飲企業在雙節期間的銷售額較去年同比增長18%以上；安徽省全省重點50家流通企業在雙節期間的銷售增速為18.6%，合肥市實現社會消費品零售總額約54.11億元，同比增長約18.5%；西安市雙節期間全市累計實現商品銷售額111.6億元，同比增長 9.8%；武漢市全市限額以上企業實現社會消費品零售總額6 .6億元，同比增長21%。

華北和華東地區天津與南京銷售增速表現突出從我們統計的數據來看，北方地區天津市銷售表現較好，重點監測的102家商業企業“雙節”期間實現銷售收入同比增長22.9%。東部地區，南京市銷售表現較好，黃金周8天城鄉零售總額74.4億元，同比增長20.1%。

三、投資建議我們判斷如果國慶，10月，11月，12月月度數據，元旦數據任一個數據出現較好信號，都會有可能引發行情。所以目前我們要做的就是緊盯上述關鍵數據。如果行情發生，我們定義這樣的行情仍然為帶基本面催化劑的超跌反彈行情。這樣的行情反彈高度一受數據影響，二來受大盤影響。但我們推測如果有這樣的反彈行情，漲幅應該在15%左右。如果信號出現引發行情，選股邏輯只有兩條。第一，哪家的數據最好，買哪家。第二，大家數據差不多的情況下，哪個公司超跌買哪個。綜上兩條邏輯選出股票推薦關注天虹商場、鄂武商、合肥百貨、永輝超市、人人樂。此外，我們更建議關注黃金價格帶來的老鳳祥、豫園商城、潮宏基的投資機會。

四、風險提示經濟進一步回落的風險。

一線相對疲軟，中西部二三線表現較好