商業(yè)零售：一季度絡(luò)購物市場增速放緩 薦 股 201 - 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

報告摘要：

核心信息：201 年Q1中國絡(luò)購物市場交易規(guī)模為 520.8億元，較2012Q4減少17.1%，而與2012年同期相比則增長 6.6%，增速放緩；一季度絡(luò)購物在社會零售商品總額中的占比為6. %。從絡(luò)購物市場結(jié)構(gòu)來看，B2C占比超過 0%，與去年同期相比提高了10個百分點(diǎn);從購市場份額來看，天貓占比51. %，繼續(xù)領(lǐng)跑B2C市場，京東商城則以4 .4%的份額穩(wěn)居自主銷售為主B2C市場首位。

大戰(zhàn)如火如荼。誰將在一輪又一輪的角逐中更勝一籌 本周走勢：截止周末，上證綜指報收于2246.8 ，周漲幅1.87%，深成指報收于9071.16，周漲幅2.5 %。本周，零售指數(shù)上漲 .58%，跑贏上證綜指1.71個百分點(diǎn)。子行業(yè)漲跌幅：百貨（2.86%）、超市（4.58%）、連鎖（4. 6%）。個股方面，漲幅排名靠前個股分別為中興商業(yè)（16.98%）、津勸業(yè)（10.9%）、農(nóng)產(chǎn)品（8. 9%）、美克股份（8.04%）、海印股份（7. 9%）；排行后五位的公司分別為蘭州民百(‐1.29%)、飛亞達(dá)A(‐1.94%)、上海家化(‐1.95%)、南京中商（‐2. 0%)、老鳳祥(‐ .17%)。

投資建議：零售企業(yè)12年年報和1 年1季報披露完畢。從零售公司一季報來看，零售行業(yè)整體增速仍然低迷。原因有二：首先，零售增速受到收入增速和CPI增速變化趨勢的影響較大，而持續(xù)的經(jīng)濟(jì)低迷導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)增速和CPI增速都沒有明顯反彈跡象；第二，零售行業(yè)本身呈現(xiàn)后周期特征，約滯后于收入增速1年，由于12年經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)下行趨勢，后周期特征的零售在1 年難有大幅反彈。宏觀經(jīng)濟(jì)低迷以及零售后周期特征使得零售行業(yè)顯示出低迷態(tài)勢，重挫零售行業(yè)在A股市場的短期表現(xiàn)。基于此，我們短期內(nèi)暫不推薦零售行業(yè)主流配置品種，而建議投資者重點(diǎn)關(guān)注具備業(yè)績改善空間和拐點(diǎn)性質(zhì)以及業(yè)績釋放確定性高的投資標(biāo)的，以及抗周期性較強(qiáng)的穩(wěn)定增長型消費(fèi)品企業(yè)。五月我們重點(diǎn)推薦：上海家化（具備較強(qiáng)品牌優(yōu)勢和渠道推廣能力以及抗周期特征）、銀座股份（業(yè)績彈性大，增長確定，要約收購催化劑）以及新華都。此外，我們建議投資者可以重點(diǎn)關(guān)注自有物業(yè)價值溢價較高、安全邊際充分的百貨企業(yè)。