汽車：汽車及零部件行業周報 產銷低谷 旱情似火 -26 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

內容提要：

行業業績2010年2月國內汽車產量為120.62萬輛，相比1月161.48萬輛，環比下降25. 1%；2月汽車銷量為121.15萬輛，環比1月166.42萬輛下降27.21%。2月出口環比大幅下滑，為29.7%。總結2001年以來狀況，相對于全年他各月，2月是產銷洼地。

年報數據已發布年報的整車制造企業平均營業收入157.68億元，凈利潤5.7元，平均每股收益0.60元。零部件行業平均營業收入19.55億元，平均凈利潤1.95億元，平均每股收益0. 7億元。

投資組合業績搶眼長安汽車2月份單月共生產汽車16.01萬輛，銷售16.17萬輛，產銷數據再次實現大幅增長。其中，重組融入“大長安”陣營的昌河、哈飛，月產銷均強勢增長。長安擬定新能源發展計劃。新能源、小排量和重組兼并效應組成長安汽車高增長新三駕馬車。

熱點關注西南旱災影響輪胎以及車用橡膠零部件產業；新能源汽車企業提前布局。

投資組合評述從2010年 月22日至26日的市場運行態勢分析，滬深 00指數微跌1.97%，重點推薦公司投資組合跌幅2.66%，大于滬深 00指數，恰與汽車整車行業跌幅相同。投資組合指數本周表現弱于大勢。

滬深 00、汽車整車行業、零部件行業以及重點公司投資組合動態市盈率為18.7 倍、25.29倍、 5.1 倍和21.91倍。投資組合估值水平與滬深 00指數相比，顯然比汽車整車行業更為合理。

1．行業業績2010年2月國內汽車產量為120.62萬輛，相比1月161.48萬輛，環比下降25. 1%；2月汽車銷量為121.15萬輛，環比1月166.42萬輛下降27.21%。2月出口環比大幅下滑，為29.7%。

近年，除2009年2月受經濟刺激政策的影響，當月汽車產銷量出現環比上升的特殊情況外，2005年至08年4年中2月份的汽車銷量均出現過環比下降情況，降幅最大的年份是07年22.86%和08年22.72%。產量情況與銷量類似。總結2001年以來狀況，相對于全年其它各月，2月是產銷洼地。

摔倒在酒店臺階旁 細分行業業績，2月份乘用車銷售94.29萬輛，環比下降28. 5%，同比增長55.25%，其中交叉型乘用車銷售22.4 萬輛，環比僅下降11.05%，同比增長67.51%。從2010年起，對1.6升及以下乘用車的購置稅按7.5%征收，優惠幅度降低了2.5個百分點，但是從數據看，此類車型繼續擴大市場份額，超過2009年的70%達到72%，銷售持續走強，延續了微型客車2009年以來的銷售高增長勢頭。商用車銷售26.86萬輛，環比下降22.87%，符合月度銷售規律。

2月份汽車產銷亮點還有乘用車自主品牌與合資品牌市場銷售比例關系發生了變化。乘用車銷售占銷售總量的50.6 %，47.74萬輛。其中，自主品牌轎車共銷售20.22萬輛，占轎車銷售總量的 2.45%。

圖1：年汽車逐月銷量對比（輛）數據來源：《汽車工業產銷快訊》，西南證券2．行業板塊及投資組合市場表現行業板塊汽車整車及零部件公司多集中在 月和4月發布年度報告，截止 月底，行業內共有福田、長安汽車、一汽轎車等整車上市企業和福耀玻璃、三環股份、中鼎股份、江蘇國泰等10余家零部件上市企業發布2009年年度報告。

已發布年報整車制造企業平均營業收入157.68億元，凈利潤5.7元，平均每股收益0.60元。福田汽車表現出色，營業收入達448.40億元，凈利潤10. 7億元，每股收益1.1 2元。

行業周報/汽車及零部件行業零部件行業中福耀玻璃營業收入高達60.79億元，凈利潤11.18億元，每股收益0.56元。

行業平均營業收入19.55億元，平均凈利潤1.95億元，平均每股收益0. 7億元。