建材：看好旗下兩黑+兩白 薦4股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

中建材混改方案獲批，北新建材、中國玻纖等成為首批集團試點2月6日，北新建材和中國玻纖一同發布公告稱，公司實際控制人中國建材集團發展混合所有制經濟的試點方案也已經獲批，北新建材和中國玻纖兩家公司都入選為中國建材集團發展混合所有制首批試點實施單位，同時獲批的還有中國建材股份有限公司和中國聯合水泥集團有限公司。此次國資委在批復中要求納入試點范圍的公司研究制定具體實施方案，并履行相關審核程序。至此，北新建材和中國玻纖作為國企混改第一個“吃螃蟹”的公司，后續其經營效率（或業績）和估值都將有望提升。

乘國企改革東風，“中建材系”目前未納入首批試點公司更有潛力我們在2015年年度策略報告中曾提出國企改革是今年重要的投資線索之一，并提出重點關注中國建材系（洛陽玻璃、方興科技、中國玻纖、北新建材、瑞泰科技），此次中國玻纖和北新建材被納入首批國企改革試點，驗證了我們的邏輯。需要強調的是，目前時點除了看好北新建材和中國玻纖，更需關注尚未納入試點的其他三家公司（洛陽玻璃、方興科技、瑞泰科技），相比北新建材和中國玻纖，這些公司目前機制更國企化，雖然未納入首批試點，但未來存在混改的預期；實際上，像方興科技已經在混改道路上小試牛刀了（新項目讓高管參股，收購民營企業保留其部分持股權）。

凱盛科技集團軍整裝待發，洛陽玻璃和方興科技符合未來發展新方向同時需要關注的是，中建材集團董事長宋志平先生明確表示，未來將大力發展新型建材、新型房屋和新能源材料“三新”產業，深入推進混合所有制，依靠提質增效、轉型升級，使企業在規模、技術、管理和機制等方面獲得綜合優勢。而為了實現這一戰略目標，中建材2014年底年打造成立了一支新型集團軍—凱盛科技集團，方興科技和洛陽玻璃作為凱盛科技的下級公司，不管是經營業務還是股權安排方面發生的變化都符合中建材集團未來戰略方向，未來做大做強的潛力和空間巨大。

還有原街道的經費和資源。據銅陵市民政局副局長王世平介紹 投資建議：繼續看好“兩白”，但“兩黑”的潛力更大身為行業龍頭的白馬公司北新建材和中國玻纖作為中國建材集團發展混合所有制首批試點實施單位，企業的經營效率（或業績）和估值都將有望提升，受益顯著，繼續看好。而目前時點我們更看好黑馬公司洛陽玻璃和方興科技，一方面雖然這兩家公司未被納入首批試點，但同為“中建材系”，未來存在改革機會，同時相比北新建材和中國玻纖，這兩家公司目前機制更國企化，一旦改革其改善空間更大；另一方面這兩家公司的業務符合中國建材轉型方向，未來發展空間大。

風險提示：國企改革進度及深度低于預期。