日常消費品：老窖再次停貨挺價 薦8股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

上周板塊及上市公司表現食品飲料板塊上周整體走出倒V型走勢，全周收于1 217.26點，上漲0.57%，跑輸上證指數2. 6個百分點，在所有一級行業中排名第三。二級子行業漲跌互現，白酒（2.15%）、其他酒類（2.12%）、乳品（1.65%）漲幅相對明顯，此前上漲較大的啤酒板塊回撤明顯，全周下跌啤酒-4.74%，此外，食品綜合（-4.17%）、軟飲料（-1.50%）、葡萄酒（-1. 1%）等板塊跌幅居前。從個股來看，除科迪乳業1家停牌之外，當周個股多數收跌，2 家收漲,54家收跌。19年開源食品飲料投、資組合當周跌幅2.40%，跑輸食品飲料行業2.97個百分點；全年上漲 4.0 %，跑輸食品飲料指數1 .70個百分點。

我的臉形 行業及動態☆*ST椰島發布風險提示公告，同時公布子公司持有體彩產業股份☆五糧液：再發《關于清理下架和停止同質化產品銷售的通知》☆瀘州老窖：窖齡90年提價，窖齡及百年酒系列停收訂單行業數據追蹤上游產品價格方面，豬肉板塊漲跌互現，仔豬價格持續上漲，仔豬價上漲6.10元至47.51元，生豬價格下降0.16元至15.14元，豬肉價格上漲0.16元至22.26元。乳品價格全線上漲，牛奶價格上漲0.02元至11.70元，酸奶價格下降0.01元至14.5 元，國外品牌嬰兒奶粉上漲0.58元至2 2.7 元，國內品牌嬰兒奶粉下降0.02元至187.40元，中老年奶粉下降0.06元至97. 元。小麥價格下降20.20元至24 .40元/噸；玉米價格下降6元至1775.50元/噸；黃豆價格下降 .40元至 76 . 0元。 月22日價格，白砂糖價格下降0.02元至11.28元/公斤。

投資策略建議優選必選消費屬性強、低估值、穩增長的行業龍頭。雖然19年經濟增速放緩預期較強，但拉長周期來看，國民可支配收入長期增長的趨勢未變，在需求層次理論下，位于金字塔底層的食品飲料板塊最后才會受經濟下行導致消費降級的負面沖擊。而消費者代際變化使得其對入口食物健康、安全的訴求處于更加重要的地位，對于高品質、安全（品牌化）、健康產品的需求難以下降。尼爾森數據，超過八成中國消費者（82%）表示愿意花更多錢來購買健康的產品。因此從長期來看，我們對于三四線城市升級加速、消費路徑品牌化、堅守行業龍頭的研究邏輯在短期經濟壓力下行的環境下依舊存在。19年板塊配置建議以穩增長為配置主線，建議關注調味品板塊（必需品屬性強、業績增長較為穩定）、乳品（業績穩增長、三四線城市放量）、部分大眾品龍頭（必需屬性強，如安琪酵母）、白酒（估值修復、大眾酒及區域性龍頭有望放量）、啤酒（周期拐點，升級明顯）。未來投資主線可參照：（1）估值較低，業績相對穩定的龍頭企業，（2）標的相對稀缺的細分行業龍頭，（ ）國企改革相關概念。19的投資組合推薦海天味業、伊利股份、安琪酵母、涪陵榨菜、桃李面包、瀘州老窖、山西汾酒、重慶啤酒。

風險提示：宏觀經濟下行，食品安全問題，政策風險