東北證券：2010年工業企業業績有望大幅提升 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

主要觀點：

2009年工業企業利潤在經歷三個季度的下降后實現小幅增長。

消費品行業增長比較平穩，加工工業和原材料行業全年出現了前降后升的走勢，業績復蘇明顯。利潤增長最快是電力熱力供應業、化纖、石油加工煉焦核燃料加工業，實現了超過150%的增長。采掘業仍舊低迷，這與09年大宗商品大量進口減少國內產銷量有關。

從以往數據看，物價、出口是沖擊企業利潤形成的關鍵因素。

2010年，預計PPI有較大幅度上升，這在很大程度上有利于工業企業利潤的形成。而出口的較大幅度提升也將帶動利潤增長。

從歷史數據看，我國利率變動對企業利潤的沖擊不明顯。因此，2010年即使加息也不會對企業利潤增長形成明顯擠壓。

根據測算，2010年工業企業利潤的增幅有望突破40%，高點在二季度，而后出現回落。全年高增長及前高后低走勢與2009年的基數有一定關系，同時也和PPI及出口走勢相關。利潤的好轉根本還在于經濟系統的復蘇和擴張。

華孚色紡等；內銷品牌上市公司應重點關注探路者；另外印染子行業應關注航民股份、眾和股份；服裝輔料子行業應關注偉星股份 2010年機械、設備制造業等重工業有望快速增長。工業的進一步復蘇、經濟增長方式轉變以及09年相對弱于重工業整體復蘇等因素促使機械、設備制造業、特別是高端制造業快速發展，尤其是通用設備、專用設備、儀器儀表設備、電氣機械等產業。

2010年消費難以出現09年中汽車和房地產那樣的消費熱點，但整體上平穩增長。而作為消費升級和具有抵御通脹功能的金銀珠寶類有望異軍突起，家電和石油及制品類作為房地產和汽車的后續消費將保持一定增長。同時，雖非純消費品制造業，但通信、計算機產業在3G絡的催生下也有望實現快速發展。

新興戰略性產業有望迎來跨越式發展良機。關注明確扶持的新能源、新材料、生物育種、生物醫藥、通信絡、節能產業及相關領域。

全球貿易復蘇帶動我國機電等產業增長，而我國外貿增長將帶動遠洋運輸、港口、集裝箱等產業整體增長。