國金證券：通脹追蹤 食用農產品價格延續5 周回落 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

基本結論食用農產品價格延續5周回落4月初以來，食用農產品價格連續5周下降，第5周環比下降0.28個百分點?；仡?月初以來的數據：4月周度食用農產品價格指數分別為147.71、147.26、145.83、145.05以及144.46；對應環比：-0.22%、-0.3%、-0.98%、-0.53%和最近一周的-0.28%）。

飲酒部分採用以右類比搖桿來控制飲酒速度的「互動飲酒系統（IIS）」 轉換成月度數據來看，食用農產品價格指數在4月份的平均月環比約為-1%。

蔬果類產品隨氣溫轉暖繼續回落本周蔬菜價格繼續回落，環比下降4.2個百分點。水果以及雞蛋的價格也由于季節性因素小幅下降。

肉類價格繼續波動，豬肉批發價格由于供給因素繼續小幅上升，較前一周上漲了0.3個百分點。隨著肉類需求淡季到來，也不排除最終零售價格與批發價格出現背離的可能。（圖表1）對4月CPI的預測在5---5.1%左右4月全月食用農產品價格指數的回落趨勢符合我們于月初提出的假設。

通過食用農產品4月指數回落的趨勢，我們推算認為4月CPI食品類在-0.9%~-1.1%左右。非食品類的通脹壓力依然存在，但是我們認為4月不會出現類似3月份大幅超歷史規律的上漲。我們在《石油沖擊導致PMI“數據危機》中也提出了采購價格輕微下滑與CPI非食品具有相關性，推測有可能4月CPI非食品價格壓力有所消退。