川財(cái)證券：環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)繼續(xù)上漲 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

“菜籃子公司成立了一個(gè)建房小組 川財(cái)觀點(diǎn)

【鋼鐵】短期內(nèi)行業(yè)供需有望持續(xù)向好，供給端地方層面環(huán)保推進(jìn)速度未見放松：長(zhǎng)三角發(fā)布了取暖季限產(chǎn)草案，面臨限產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)能預(yù)計(jì)在1000萬(wàn)噸左右；邯鄲采暖季實(shí)際限產(chǎn)量預(yù)計(jì)%，略低于去年的50%；唐山要求鋼鐵行業(yè)秋冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)比例不低于去年（即錯(cuò)峰生產(chǎn)50%），考慮到當(dāng)前地方政府環(huán)保壓力較大，今年采暖季環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行或難放松，建議繼續(xù)緊密關(guān)注限產(chǎn)實(shí)際落地情況。需求方面，庫(kù)存去化順利顯示“銀十”需求兌現(xiàn)情況較好，房地產(chǎn)趕工態(tài)勢(shì)延續(xù)，地產(chǎn)用鋼需求有望維持；中國(guó)人民銀行將從15日起降準(zhǔn)一個(gè)百分點(diǎn)，貨幣環(huán)境放松預(yù)期下房地產(chǎn)高投資有望持續(xù)，利好鋼鐵長(zhǎng)期需求。整體來(lái)看，隨著取暖季臨近，供應(yīng)端擾動(dòng)增多，需求環(huán)比平穩(wěn)，鋼價(jià)10月預(yù)計(jì)維持高位。

近期多家鋼企公布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，整體來(lái)看鋼企三季度盈利良好，與高頻數(shù)據(jù)測(cè)算結(jié)果保持一致。行業(yè)供需向好背景下，三季度業(yè)績(jī)預(yù)告向好有望點(diǎn)燃板塊新行情，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的：華菱鋼鐵（000932）、三鋼閩光（002110）和方大特鋼（600507）。2018年11月起，螺紋鋼質(zhì)量將執(zhí)行新國(guó)標(biāo)，對(duì)上游釩、硅錳等需求帶來(lái)大幅提振，關(guān)注相關(guān)標(biāo)的攀鋼釩鈦（000629）。

【煤炭】行業(yè)基本面上，動(dòng)力煤方面，北方供暖在即，電廠補(bǔ)庫(kù)需求旺盛促使主產(chǎn)地煤炭銷售轉(zhuǎn)好，疊加環(huán)保督查對(duì)煤礦生產(chǎn)影響仍存，產(chǎn)地煤價(jià)格開始上漲；港口煤方面，大秦線檢修影響港口煤炭調(diào)入量，港口煤炭供給減少，沿海六省煤炭進(jìn)口工作會(huì)議確定到今年底煤炭進(jìn)口將維持“平控”，進(jìn)口煤額度緊張進(jìn)一步加劇港口煤供需緊張格局，港口煤價(jià)格持續(xù)上行。整體來(lái)看，盡管當(dāng)前電廠煤炭庫(kù)存仍處高位，但短期煤動(dòng)力煤價(jià)格在產(chǎn)地環(huán)保督查、電廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)、進(jìn)口煤平控的綜合影響下有望維持漲勢(shì)。焦炭方面，節(jié)后焦炭結(jié)束上一輪跌價(jià)開始進(jìn)入漲價(jià)周期。前期市場(chǎng)擔(dān)憂的10月份唐山鋼廠擴(kuò)大限產(chǎn)擔(dān)憂落地疊加港口焦炭庫(kù)存下降促使焦炭?jī)r(jià)格止跌反彈。

現(xiàn)貨漲價(jià)疊加三季報(bào)行情，10月份煤炭板塊有望獲得相對(duì)收益。當(dāng)前階段動(dòng)力煤板塊推薦關(guān)注低估值龍頭煤企，相關(guān)標(biāo)的為中國(guó)神華（601088），焦化板塊看好產(chǎn)能規(guī)模較大、環(huán)保設(shè)施完善的上市焦企，相關(guān)標(biāo)的為開灤股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（603113）。