建材：石墨電極景氣持續(xù) 薦 股 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

■水泥行業(yè)：上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落0.6%。價(jià)格下跌區(qū)域主要有天津、安徽北部、廣東、海南和貴州等地，幅度元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)主要是湖北武漢及鄂東，幅度20- 0元/噸。主因天氣影響需求、庫(kù)存增加明顯、部分企業(yè)下調(diào)價(jià)格完成上半年銷量。近期受持續(xù)降雨、農(nóng)忙和高考影響，國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)貨普遍下調(diào)5%-10%，個(gè)別地區(qū)下降20%。綜合來(lái)看，6月中上旬國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求環(huán)比有所減弱，受此影響局部地區(qū)水泥價(jià)格開(kāi)始回落。市場(chǎng)淡季逐漸顯現(xiàn)，除部分停產(chǎn)地區(qū)為應(yīng)對(duì)淡季需求減弱，繼續(xù)推漲價(jià)格外，其他地區(qū)水泥將開(kāi)始震蕩下行，熟料價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定。成本及價(jià)差方面，上周秦皇島動(dòng)力煤（Q5500，山西）價(jià)格565元/噸，環(huán)比下跌2.59%。全國(guó)水泥均價(jià)與煤炭?jī)r(jià)差為285元/噸，環(huán)比漲勢(shì)暫緩。

盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序。 需求減弱和淡季限產(chǎn)決定未來(lái)個(gè)月供需維持弱平衡，庫(kù)存整體不高緩解價(jià)格下行壓力，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)有望穩(wěn)中緩降，基本面中短期進(jìn)入平穩(wěn)期。盡管當(dāng)前流動(dòng)性擔(dān)憂緩，板塊出現(xiàn)超跌反彈。但后續(xù)影響的核心因素仍是利率水平，根據(jù)安信宏觀策略判斷，短期利率回調(diào)不改中長(zhǎng)期金融去杠桿帶來(lái)的利率高位穩(wěn)定上升，對(duì)估值體系形成持續(xù)壓制。基本面平穩(wěn)疊加利率高位上行預(yù)期，中期看板塊繼續(xù)承壓。建議關(guān)注具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)的海螺水泥、亞泰集團(tuán)和華新水泥。

■玻璃行業(yè)：上周全國(guó)浮法玻璃均價(jià)環(huán)比微跌0.04%，主要是華東（-0. 2%）、西南（-0.24%）價(jià)格回落，西北（+0.21%）上漲，華北、華南、華中和東北環(huán)比持平。整體來(lái)看，上周玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)整體走勢(shì)僵持。需求端加工企業(yè)訂單情況一般，受季節(jié)性影響環(huán)比略有減少，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，基本上按需采購(gòu)；部分貿(mào)易商預(yù)期后期市場(chǎng)走強(qiáng)，增加庫(kù)存。生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷略好于預(yù)期，基本平衡。成本端，近期全國(guó)純堿價(jià)格小幅上漲，對(duì)玻璃現(xiàn)貨價(jià)格起到支撐。企業(yè)庫(kù)存處于相對(duì)正常的水平，資金壓力不大，對(duì)價(jià)格調(diào)整的意愿不強(qiáng)。

■新材料行業(yè)：上周石墨電極價(jià)格仍為漲勢(shì)，尤其超高功率石墨電極表現(xiàn)明顯，市場(chǎng)資源維持緊缺。高功率石墨電極600mm規(guī)格上漲 000元/噸，超高功率石墨電極 00mm規(guī)模漲 000元/噸。供應(yīng)受環(huán)保影響，5月石墨電極產(chǎn)量4.49萬(wàn)噸較4月縮減 800噸，需求端電爐鋼對(duì)高功率和超高功率石墨電極需求較好，市場(chǎng)資源緊張，采購(gòu)困難。企業(yè)基本維持即產(chǎn)即銷，維持零庫(kù)存。建議持續(xù)關(guān)注石墨電極龍頭方大炭素。

■風(fēng)險(xiǎn)提示：淡季限產(chǎn)執(zhí)行不到位，需求超預(yù)期，流動(dòng)性環(huán)境變動(dòng)。