日常消費品：行情在遺忘時爆發(fā) 薦2股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

1．事件板塊各個上市公司第一季度報告全部公告；某些區(qū)域草根調研顯示，某些品牌銷量已經企穩(wěn)回升。

2．我們的分析與判斷（一）一季報整體好于市場一致預期整體來說：一線白酒品牌凈利增速大降，某些公司庫存問題也逐漸凸顯，但仍體現出較好的盈利性；二線品牌盈利能力和成長性均不錯，但現金流不樂觀，某些公司預收賬款下滑幅度很厲害，增長質量存隱憂；三線白酒品牌營收增長較快，當然未來拓展市場的費用也可能增長非常快。

展望未來，任何品牌在面前高端白酒銷售市場競爭格局現狀下，擠占競爭對手的市場份額更為現實，如此能夠提升當期銷售，未來還能夠釋放新增產能。不知道龍頭公司是否關注于此。

最近銷量已經企穩(wěn)回升，我們認為在某些程度上與節(jié)日有關。

手上滿是繭子”。 未來如果出現行業(yè)性價格倒掛，那么可再次從基本面開始關注。

（二）年度最大“修復性行情”在市場遺忘時爆發(fā)我們在 月份2篇白酒行業(yè)報告（研究報告名字請參看右側“相關研究”）中寫到：“白酒板塊未來三個月行情怎么樣呢？我們認為，現在進入年度最大修復性行情起點，即開始進入為期不長的“超額收益”上升通道。”我們仍然堅持這個觀點，至少現在板塊各品種估值水平處于底部區(qū)域，祝愿投資者把握好這次的年度最大機會。

我們繼續(xù)前述邏輯：

從策略上看，（1）市場對大盤前景不是確定性明確看多，因此防御類品種存在一定市場需求；（2）存在受資金流動影響的板塊輪動因素；（ ）存在補漲因素。

從基本面看，雖然行業(yè)成長性存在疑慮，但在估值水平達到歷史低位的情況下——估值水平與十年前白酒行業(yè)夕陽論時，基本上相當，創(chuàng)造了歷史上全球范圍內相對新低——今年一季報仍然能夠正增長，提醒投資者全年業(yè)績有望高于市場一致預期。

全年操作上，一線品種穩(wěn)健，二三線品種彈性大，我們延續(xù)1月 1號《白酒行業(yè)：從交易角度挖掘投資機會》、 月7日《白酒行業(yè)：交易角度機會到來》和 月1 日《白酒行業(yè)：

關注龍頭公司轉型概率》觀點，即無需過多考慮基本面，僅需從策略或技術面角度，進行擇時投資，然后在達到預期收益率時果斷決策。

風險控制方面：

（1）關注可能出現的白酒板塊投資利空；（2）未來可能出現低于市場預期的動銷率。