汽車：汽車及零部件 節能環保的再進攻 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

事件：媒體近日就小排量和電動汽車相關報道。造1.6L以下節能車企可獲 千元/輛補貼；混合動力汽車補貼額度 千元/輛、插電式電動車最高補貼額度5萬元/輛、純電動車最高補貼額度6萬元/輛；相關補貼細則將在月底發布。

點評：

抵消小排量車購置稅減免縮水影響相關補貼將具長期性：中國政府于09年底削減了1.6L以下排量的汽車消費補貼力度，將5%的購置稅征收上升到7.5%。

按照1.6L以下排量汽車的中樞價格6萬元測算，5%的購置稅對應補貼為 000元，而此次針對單量汽車就補貼 000元，等于恢復甚至超越了09年的補貼水平。考慮我國政府對節能減排的長期規劃和戰略部署，我們預計此項補貼將長期實施。

自主品牌車企受益節能補貼新政明顯：由于自主品牌車企小排量汽車普遍占據中低端市場，單臺價格較低，而此次相關補貼看“輛”不看“價”，有利于提升長安、江淮等自主品牌車企的產品競爭力。

轉而挖掘上壘率高的潛在明星 動力汽車相關經濟補貼彰顯差異性：針對非充電混合動力和純電動汽車的補貼可謂“冰火兩重天”，表明政府將電動汽車作為產業化目標和爭做電動汽車領軍者的決心。我們預計中國電動車市場會超預期發展，而鋰離子動力電池、電機、電控等電動汽車產業鏈相關企業將面臨更大的發展機會。

汽車行業將持續景氣：經濟增長引擎之一的房地產投資可能熄火，汽車成為最可信賴的依賴，確保汽車市場的繁榮和取得與節能減排目標之間的平衡是長期政策基調。我們預計今年全國汽車銷量將增長25%，達到1700萬輛的規模，預計政策護航下未來兩年銷量仍可穩定增長，維持“增持”評級。