中信建投：報復性反彈前夜 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

市場結論：美元指數震蕩；基本金屬大跌；貴金屬下跌；原油回升，外圍影響極空。滬指跌破前低后則下檔無顯著支撐位，但日線的超跌已至歷史第三低水平，由于此前兩次都出現單日大漲的報復性反彈，這一次同樣可以憧憬。

據《每日郵報》2014年8月28道 \" 技術測市：兩市成交額大幅放大，股指放量暴跌，滬市成交額放大至800億元量級，成交量高于5日和10日均量，成交量在跌至前期低點時大幅放大，如果能快速縮量則要警惕出現報復性反彈。大形態方面，月線圍繞布林中軌的爭奪以極端方式進行，由于短期下跌速度過快，滬指跌破2250的有效性仍未經較大級別確認，這個回抽確認對應后期必然出現的半小時線段反彈。周線快速跌破布林下軌，創出新低開始新一輪探低走勢幾乎難以避免，后期的反彈機會更多地由技術上的超跌引發。中期走勢結構方面，半小時級別始自2444的下跌在2200附近構建箱體后跌離，隨后的回抽能否觸及2206對中、短期走勢皆有重要意義，若不能觸及則將確認股指有效跌破2200而開始新的探低之旅。當前最不利的是，不但中期的半小時結構走勢形成這種跌破重要位置的待確認走勢，短期的5分鐘走勢始自2 4的下跌也有可能形成小級別的雙箱體下跌走勢，因此，若想參與博后期的報復性反彈，一定對反彈空間不能過于貪婪，這種反彈極有可能采取一至兩個交易日的快速反彈方式進行，但由于中期和短期走勢結構的同構性，一旦反彈完畢后再下跌，力度仍然極為可觀。短期走勢方面，半小時、小時線的布林張口皆放大，5分鐘走勢從2 4下來以后仍未形成箱體，若今日再大幅下跌，可控制倉位博短期的快速反彈。股指短期超賣將至歷史極致水平，今日若再大幅下跌可控制倉位博短期的快速反彈，但要清醒這只是一個快速的波段機會。操作上，做多者可小倉位逢低吸納博反彈、融券交易者在再度大幅殺跌時可再部分波段兌現等待反彈。指標方面，日線MACD綠柱加長，黃白線探低。日線RSI大跌至15.9，逼近歷史極限水平。逆向思考方面，全球市場風險偏好VIX波動率大升至20.11進入謹慎區，外圍資本市場在貨幣效應刺激下的非典型性癲狂開始轉向；長期內歐洲財政緊縮不會是解決歐債危機的有效方法，緊縮與救助的矛盾長期存在，日本央行刺激的最終只是債務風險；全球各主要經濟體貨幣政策節奏不同已給全球市場帶來風險；基金新規導致倉位仍有波動空間。市場結構及擴張性方面，A股估值結構和整體估值水平存在重大缺陷，當前仍只具有概念炒作價值。主要行業方面，銀行股、券商股極度超跌但仍未企穩；保險股仍有下跌；地產股未止跌；石油股未止跌；煤炭股、有色股再大跌可部分兌現融券；商業股、電子信息股、醫藥股未企穩；鋼鐵股未企穩。美元指數震蕩；基本金屬大跌；貴金屬下跌；原油回升。

基本面分析：昨日，人民銀行在公布的《關于商業銀行流動性管理事宜的函》中稱\"當前，我國銀行體系流動性總體處于合理水平。\"，人民銀行還稱，商業銀行要密切關注市場流動性形勢，加強對流動性影響因素的分析和預測，做好半年末關鍵時點的流動性安排。這至少釋放出兩個強烈信號：一是，央行明確表態近期不會出手，由此，也徹底斷了市場對大規模逆回購甚至降低存款準備金率的預期；二是，各銀行和證券市場在近十余年以來似乎習慣了美其名曰倒逼政策救市的手段，只要市場一大幅波動就會有吹鼓手出來忽悠政策救市，然后繼續自己的勾當，此次央行的表態給出了新一屆政府不同以往的強硬態度和糾偏流動性過度泛濫的決心。后期需要密切關注盤活存量的行為是否會導致市場平均資金成本的進一步提升，果如此，則會大幅降低市場震蕩中樞。有權威媒體稱，QDII2有望在廣州、深圳試點推行。在當前的大背景下，可關注QDII2試點推出后對國內資金外流的影響，畢竟美元資產在當前的全球形勢下是確定性極高的安全資產。外圍方面，美聯儲提前收緊政策的預期仍在起作用，而對中國經濟的擔憂繼續發酵。此外，希臘政局出現動蕩，IMF如果不能在7月份如期支付對希臘的救助資金，歐債恐再度沖擊全球市場。