中信建投投資時鐘周期與結構哈
2022-01-29 07:07 來源:桐鄉養生網
更加偏重于小配合套路的演練 中信建投:投資時鐘 周期與結構 類別: 機構: 研究員:
[摘要]
邏輯起點:
在系列報告(1)到(6)中,我們分別梳理了主流經濟周期理論,詳細介紹了熊彼特的周期理論,研究了經濟周期的識別問題,從實證檢驗三周期嵌套理論,在上述基礎上,我們提出了基于兩個基本假設的周期動力模型,并用于研究中國的經濟周期,本文我們嘗試構建基于產出缺口的投資時鐘。在《周期之輪( 2)》中,我們基于結構與周期分析,指出當前經濟周期的“搖擺”特征。
產出缺口與經濟周期產出缺口衡量的是實際產出與潛在產出之間的差值或者差值與潛在產出的比率,反映了現有經濟資源的利用程度,從實證上可以得到NBER的檢驗。我們定義經濟周期四階段:(1)復蘇:當產出缺口從最低點開始反彈至零軸;(2)擴張或過熱:產出缺口從零軸開始繼續上行;( )衰退:產出缺口從最高點向零軸下降;(4)蕭條:產出缺口從零軸跌至最低點。
美林投資時鐘美林投資時鐘模型:(1)衰退:債券>現金>大宗商品;股票>大宗商品;(2)復蘇:股票>債券>現金>大宗商品;( )過熱:大宗商品>股票>現金/債券;(4)滯脹:現金>債券>大宗商品/股票。
基于產出缺口的投資時鐘從大類資產角度看:(1)蕭條(美林時鐘的衰退)階段,債券>現金>黃金>股票>大宗商品;與美林時鐘是一致的;(2)復蘇:
股票>大宗商品>債券>現金;與美林時鐘有差別;( )過熱:股票>大宗商品>現金>債券;經濟過熱時,股票表現優于大宗商品。
(4)衰退(美林時鐘的滯脹):黃金(大宗商品)>現金>債券>股票,股票是表現最差資產、貴金屬及大宗商品在前期表現尚可,整個衰退期現金最穩妥。大類行業選擇上,經濟復蘇時,信息、能源、可選、金融等行業相對較好;經濟過熱時,材料、電信、工業等行業獲得超額收益可能性較大;經濟衰退時,消費、醫藥等防御性行業獲得相對收益;經濟蕭條時,醫藥、電信、消費、公用等行業獲得相對收益,醫藥有絕對收益。
當前經濟周期特征及投資時鐘當前景氣指數、增加值環比、貨幣、地產及汽車銷售環比、PPI環比、原材料庫存等領先或同步指標顯示有所反彈;但地產投資、PMI生產、固定資產投資等領域仍下滑。我們推斷,當前短周期運行在底部企穩及反彈之間,經濟在“復蘇”-“蕭條”之間搖擺并擺向復蘇階段。從大類資產角度看,大宗商品仍難有向上機會,債券短期仍將走強,并逐漸過渡到股票;從大類行業上,醫藥、消費、電信、信息、可選、金融等可能有較好的相對收益和絕對收益;從具體行業看,TMT各子行業、醫藥生物、軍工、汽車等是較佳選擇,并關注造船、高鐵、光伏、風電等細分行業。
南昌治療睪丸炎多少錢長春男科治療哪家好
合肥白癜風去哪治療
- 上一篇:中信建投投資提速少不了城軌相助吧
- 下一篇:中信建投報復性反彈前夜
-
夏天養貓要注意什么謹防貓咪中暑位置
夏天養貓要注意什么,夏季氣溫高,空氣潮濕,貓的食物容易受到各種霉菌和腸道細菌的污染。這些微生物的滋生繁殖,使貓食腐爛變質,產生有毒、有害、腐敗的分解產物和毒素。貓采食后,即會發生食物中毒,...
-
處理意外事故應冷靜如何面對柴犬在旅途中發位置
主人們在有時間或者休假的時候都會想要帶著柴犬外出旅游或者玩耍。相信這也是柴犬最喜歡的。不過在旅行的過程中,柴犬也非常容易受到一些傷害,這些傷害也是不可避免的,所以當柴犬發生意外的時候,北京...
-
處處提防蚊子咬高加索犬防蚊招數位置
蚊子是傳播疾病的一個介質。在飼養高加索犬的家庭對于預防蚊子這項工作上一定要做好,要不然在炎熱的夏季,蚊子肆意飛行,很可能會傳播疾病的。特別是在蚊子叮咬了高加索犬以后會會叮咬其他的人或者動物...
-
墨西哥無毛犬的性格該犬非?;顫娪焉莆恢?/a>
墨西哥無毛犬的性格,墨西哥無毛犬雖然長相比較丑陋,但是它們是非常友善的一種寵物犬,它們能和家庭成員和諧的相處。那墨西哥無毛犬的性格怎么樣呢?下面就簡單的給大家介紹一下吧,希望能幫助大家更好...
-
墨西哥無毛犬哪里賣該犬長相較怪異位置
墨西哥無毛犬哪里賣,在寵物犬的種類中墨西哥無毛犬屬于比較丑陋的一種,因此飼養該犬的家庭還是非常少的,墨西哥無毛犬曾經作為暖床犬來飼養,想要選購一只墨西哥無毛犬的朋友可以到上查找一下相關的售...
-
埃及神仙魚怎么繁殖需要酸性的軟水位置
埃及神仙魚怎么繁殖,埃及神仙魚是一種很漂亮的觀賞魚,但是該魚的繁殖能力是比較弱的,想要繁殖埃及神仙魚首先要學會辨別該魚的雌雄,同時要掌握一定的繁殖技巧。那埃及神仙魚怎么繁殖呢?下面我們來關...