川財證券：理財新規發布 部分執行細則有所放松 類別： 機構： 研究員：

市場已經接近飽和 [摘要]

市場綜述市場表現：滬指午后單邊上攻，金融板塊強勢爆發7月20日，滬指早盤小幅低開后弱勢震蕩，一度在計算機板塊的提振下翻紅。

午后金融板塊強勢拉漲，帶動滬指單邊上攻。最終滬指報收2829.27點，上漲2.05%，深成指上漲1.12%，川財精選100指數報收2610.07點，上漲2.39%，創業板指、中小板指、上證50分別上漲1.23%、1.30%和2.79%。從行業角度看，所有行業均上漲，銀行、非銀、計算機板塊漲幅居前，漲幅分別為4.37%、3.77%和2.71%，社服、家電、商貿板塊漲幅較小，漲幅分別為0.14%、0.24%和0.33%。今日操作系統國產、去IOE、工業互聯概念偏強。

短期展望：理財新規發布，部分執行細則有所放松7月20日銀行理財細則征求意見稿正式發布（下稱“理財新規”），作為資管新規的配套細則，理財新規與資管新規總體精神上保持一致，但在部分執行細則上有所放松。受此影響，銀行和非銀領漲A股。理財新規在非標投資、凈值化管理、理財募集門檻、過渡期安排上較市場預期明顯放松。尤其是同意銀行結合自身實際情況，按照自主有序方式制定本行理財業務整改計劃，過渡期結束后，對于因特殊原因而難以回表的存量非標準化債權類資產，以及未到期的存量股權類資產，經報監管部門同意，商業銀行可以采取適當安排，穩妥有序處理等舉措，有利于銀行妥善控制風險，降低系統性風險，提升了經濟穩健發展預期和市場風險偏好水平。同時資管新規細則的出臺，代表著銀行開展非標業務有規可依，對提升社會融資規模和銀行新融資業務有積極影響，有利于提振貨幣乘數，改善下半年宏觀流動性水平。