商業(yè)零售：關(guān)注百貨龍頭 薦6股 201 - 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

根據(jù)協(xié)議 [摘要]

事件：

據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，10月1日至7日，全國(guó)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約8700億元，比去年同期增長(zhǎng)1 .6%。另外我們也統(tǒng)計(jì)了至今各地商務(wù)局公布的節(jié)日消費(fèi)數(shù)據(jù)，點(diǎn)評(píng)如下：

點(diǎn)評(píng)：

今年黃金周消費(fèi)增速降至近年來(lái)最低今年黃金周消費(fèi)情況基本符合之前預(yù)期，考慮到餐飲銷售對(duì)總體消費(fèi)的拖累，零售增長(zhǎng)會(huì)略高于1 .6%。與往年相比，此總體增速為05年來(lái)新低，并低于今年春節(jié)黃金周14.7%的水平。我們分析一方面消費(fèi)復(fù)蘇步伐仍較慢。另一方面，去年黃金周時(shí)逢中秋和國(guó)慶雙節(jié)，消費(fèi)較集中。而今年雙節(jié)分開使得有部分需求提前釋放。加之餐飲銷售收入的下滑預(yù)計(jì)對(duì)整體數(shù)據(jù)構(gòu)成了一定程度負(fù)面影響。

分區(qū)域看，一線城市零售增速提高可比口徑下，一線城市上海、北京重點(diǎn)檢測(cè)的商業(yè)企業(yè)十一黃金周實(shí)現(xiàn)銷售增速分別為11.8%和8.9%，與春節(jié)消費(fèi)數(shù)據(jù)對(duì)比，分別提升1.6%和0.5%，一線城市初顯消費(fèi)企穩(wěn)跡象。另外海南、遼寧、陜西、安徽、青島、武漢等省市銷售增速在15%以上，除杭州因天氣原因出現(xiàn)銷售較明顯的負(fù)增長(zhǎng)外，其它省市銷售增速基本維持在春節(jié)黃金周水平。總體而言，各省市銷售增速差距有收窄跡象。我們分析主要原因是一線城市加大了對(duì)消費(fèi)熱點(diǎn)的挖掘力度，舉辦了各類促銷活動(dòng)，并加重對(duì)娛樂(lè)休閑業(yè)態(tài)的配比，取得了一定效果。

珠寶家電仍是熱點(diǎn)在婚慶消費(fèi)、金價(jià)下調(diào)等因素拉動(dòng)下，珠寶銷售強(qiáng)勁。另外消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)較明顯，高端智能、平板電腦等電子數(shù)碼產(chǎn)品銷售額顯著提升。大屏超高清電視、對(duì)開門冰箱等高品質(zhì)環(huán)保節(jié)能家電，以及凈水器、空氣凈化器等時(shí)尚生活電器成為家電賣場(chǎng)銷售熱點(diǎn)。

投資策略總體而言，黃金周數(shù)據(jù)較平淡，消費(fèi)仍處于緩步復(fù)蘇軌道中。但在互聯(lián)熱情高漲下，市場(chǎng)已經(jīng)從對(duì)行業(yè)基本面的關(guān)注轉(zhuǎn)為對(duì)行業(yè)轉(zhuǎn)型的預(yù)期。加之宏觀經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)消費(fèi)初顯拐點(diǎn)復(fù)蘇跡象。我們建議關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換下轉(zhuǎn)型成功預(yù)期強(qiáng)的龍頭百貨以及業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)定并較高的公司。個(gè)股建議關(guān)注王府井、重慶百貨、新華百貨、步步高、銀座股份、歐亞集團(tuán)。