建材：社融大增 板塊性行情延續(xù) 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

本周建材行業(yè)上漲+ .09%，超額收益為0.64%，資金凈流入額為-5.61億元。

【水泥玻璃周數據】

開工前局部價格走低。全國水泥均價44 元/噸，周環(huán)比-0.67元/噸。本周全國水泥市場價格小幅回落，環(huán)比節(jié)前跌幅為0.28%。價格下跌區(qū)域主要是廣西、河南和江蘇個別區(qū)域，幅度20- 0元/噸。春節(jié)過后第一周，受春節(jié)長假以及雨雪天氣影響，下游市場需求仍未啟動，僅有少量袋裝備貨需求，局部地區(qū)企業(yè)為打開市場銷量，價格出現一定下調。考慮到未來一至兩周南方地區(qū)雨水天氣頻繁，市場啟動或將受到影響，再加上節(jié)前水泥價格累計回落幅度不大，所以在市場需求未啟動前，局部地區(qū)水泥價格仍有回落的可能。

泛京津冀地區(qū)水泥庫存5 .8%，周環(huán)比持平；長江中下游流域水泥庫存58.8%，周環(huán)比持平；長江流域庫存62.7%，周環(huán)比+0.7%；兩廣地區(qū)庫存58. %，周環(huán)比持平。

玻璃價格穩(wěn)中慢跌。本周末全國白玻均價1569元，周同比-2元/噸，周末行業(yè)庫存40 0萬重箱，周環(huán)比+512萬重箱，年同比+7 2萬重箱。本周生產線無變動。

【周觀點】貨幣寬松向信用寬松傳導，1月新增信貸和社融大幅增長，疊加去年4季度基建投資啟動，社融拐點或已確立。另外，貿易摩擦磋商進展順利，市場情緒也進一步修復，短期賺錢效應明顯。2月份行業(yè)數據不多，無法證偽，預計板塊性行情仍將持續(xù)。

對于下游需求結構判斷延續(xù)年度策略的觀點。基建較好，延續(xù)底部回升態(tài)勢。

對政策力量的依仗折射了能效電廠的發(fā)展還困難重重。有業(yè)內專家認為 地產不差，銷售繼續(xù)下行負增長，開工和投資高位回落但仍有正增長，竣工低位回升。繼續(xù)看好兩個方向，一是北方水泥尤其是京津冀水泥，二是pe10倍、pb1倍左右的的中下游細分龍頭。中期重點推薦冀東水泥、帝歐家居、北新建材、堅朗五金、東方雨虹、偉星新材、建研集團、雄塑科技、惠達衛(wèi)浴、中材科技、中國巨石。長期繼續(xù)推薦海螺水泥、華新水泥、旗濱集團等具備高分紅收益的周期龍頭。

【行業(yè)細分觀點】

1、水泥：價格基本到底，京津冀好于全國。2019年2月8日至2019年2月15日，全國水泥均價44 元/噸，周環(huán)比-0.67元/噸。本周全國水泥市場價格小幅回落，環(huán)比節(jié)前跌幅為0.28%。價格下跌區(qū)域主要是廣西、河南和江蘇個別區(qū)域，幅度20- 0元/噸。春節(jié)過后第一周，受春節(jié)長假以及雨雪天氣影響，下游市場需求仍未啟動，僅有少量袋裝備貨需求，局部地區(qū)企業(yè)為打開市場銷量，價格出現一定下調。考慮到未來一至兩周南方地區(qū)雨水天氣頻繁，市場啟動或將受到影響，再加上節(jié)前水泥價格累計回落幅度不大，所以在市場需求未啟動前，局部地區(qū)水泥價格仍有回落的可能。

短期水泥仍處于淡季，但價格底部已經基本探明，今年停窯時間較晚，元宵節(jié)開工后庫存有望下行，價格也有望回暖。目前時點長三角沿江水泥同比去年仍保持+ 0元/噸。京津冀價格同比+50元/噸。