日常消費品：行業銷售持續景氣 限價短期影響股價 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

公司2013年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-45.15億元、2013年末凈資產為-51.68億元。由于公司2011、2012年連續兩年虧損且2012年期末凈資產為負 ——食品飲料行業周報觀點()上周指數表現：受限價令影響，食品飲料指數弱于大盤。上周大盤出現較大的震蕩，在周中見底回升后，又因為歐債危機繼續發酵導致外國股市、大宗商品價格相繼下跌，國內大盤也隨之出現了較大幅度下跌。另一方面食品飲料行業也隨著大盤而震蕩，特別是在政府對白酒的限價令出臺對行業指數形成較大的向下壓力,出現大于大盤的下跌。

月食品飲料行業產銷量數據分析：白酒保持高增長，葡萄酒和液體乳增速上升，啤酒增速有所回落。月白酒累計產銷量達617.5萬噸，同比增長29.7%，增速較上月上升1個百分點，較去年同期2.5個百分點；月葡萄酒累計產銷量達67.5萬噸，同比增長20%，增速較上月上升1個百分點，較去年同期上升4個百分點；月啤酒累計產銷量達 494. 萬噸，同比增長9.6%，增速較上月略下滑1個點；月液體乳累計產銷量達1 12.6萬噸，同比增長1 .7%，增速與上月基本持平，較去年同期上升4個百分點。

限價令影響白酒短期提價預期，但業績增長仍確定。上周發改委再次召集貴州茅臺等5家白酒企業及白酒協會人員舉行白酒價格座談會，要求白酒公司控制白酒漲價行為。我們預計限價令的推出將影響白酒公司提價預期，對股價形成一定的負面影響，特別是預期在國慶期間提價的品種（茅臺、老窖）。但另一方面限價是一種政府控制行為，但從市場供需角度來看，白酒特別是高檔白酒類公司仍處于較為景氣的狀態，今明兩年量價仍將實現持續的增長，業績的確定性較強。白酒行業仍然是可以繼續持有的防御性品種。

公司推薦：我們繼續保持上周發布的秋季投資策略《可選食品景氣持續，大眾食品業績回升》中的觀點：看好白酒行業業績的確定性帶來的股價的防御性，推薦估值處于低位，風險較小的一線白酒企業五糧液和貴州茅臺；另一方面建議可以逐步關注成本下降，盈利可能回升，未來發展空間更大的大眾食品行業，推薦公司為雙匯發展、安琪酵母、貝因美和黑牛食品。

風險提示：經濟增速下降導致行業產銷量增速低于預期；食品安全風險。