金融：從流量到金融生態 薦8股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資要點：

行業分析與展望：1、流量會繼續增長（+ 0%），費率會減低，套利空間會壓縮，行業正在面臨轉型壓力。2、優質公司會從賺流量轉型到全面金融服務，商業邏輯：場景-》支付-》賬戶體系-》大金融、大數據（平臺級服務），轉型方向：在細分領域建立金融平臺，上市支付公司有望打造B端的金融平臺。 、行業未來格局：行業集中度會提高，線上和線下會出現細分領域的支付龍頭，進而會演化為專業性金融機構。4、目前轉型剛開始，誰能先殺出，誰就是行業的黑馬。

第三方支付的盈利和經營模式：1、區分銀行卡收單和線上支付模式；2、盈利模式：流量收費vs交易流水上的合規與不合規的增值服務。目前盈利最高的：T+0服務費（幫商戶墊資一天），套現（銀行卡刷卡獲取現金）以及套碼。新晉的第三方支付公司往往給出高的利潤對賭，是具有合理性的。 、銷售模式：代理與直營。

支付的技術模式：1、支付技術發展路徑：線下從傳統POS向智能POS；線上支付發展的三個階段；2、支付技術發展展望：

a、支付是金融活動中與科技結合最近、模式變化最多最快的行為，提供大量創新和彎道超車的機會；b、移動端的技術路徑看，未來二維碼為主，NFC有一定市場，SWP-SIM應用前景非常有限。C、支付痛點的是“連接”，與場景與客戶的連接，這是技術的發力點；不宜高估區塊鏈對支付的作用。

第三方支付打造金融平臺的優勢：1、賬戶體系。第三方支付實現資金轉移，同時資金結算、歸集等功能，建立個性化賬戶體系。賬戶既是金融服務的起點，又是資金、交易數據的落腳點。2、IT實力和整體運營能力。第三方具有一定IT實力和綜合金融能力，這是與資源方談判的籌碼；在合作基礎上建立金融生態圈。 、細分領域金融是空白。每個細分領域情況紛繁復雜，BAT更注重C端，傳統金融機構缺乏動力進入。

在中國民族民間手工藝制作展示屋 相關標的：1、篩選標準：a、管理團隊強：IT實力和整體運營能力、細分領域的深耕能力；b、客戶結構，細分平臺的潛力。2、建議關注：奧馬電器。 、相關標的：海立美達、新大陸、廣博股份、宏磊股份、新力金融、宏圖高科、騰邦國際。