商業(yè)零售：關(guān)注國企改革主題 薦4股 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

主要觀點(diǎn)：

其他類型站 傳統(tǒng)大型零企銷售增速低位運(yùn)行態(tài)勢(shì)未改201 年11月份全國50家大型零售企業(yè)商品零售額同比增速為5.5%，較10月份提升2個(gè)百分點(diǎn)，與2012年同期相比放緩9.5個(gè)百分點(diǎn)；盡管11月份增速有所提升，但基本仍處于近兩年來低位水平。201 年初以來，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速、消費(fèi)需求疲弱、購等新興業(yè)態(tài)沖擊、以及三公消費(fèi)縮減、集團(tuán)消費(fèi)、購物卡消費(fèi)減少等原因均對(duì)大型零企的銷售增長(zhǎng)有所拖累。目前看來，大型零售企業(yè)的銷售呈現(xiàn)旺季不旺的局面，全年銷售增速不樂觀。

關(guān)注國企改革主題十八屆三中全會(huì)明確了全面深化改革的目標(biāo)，新一輪國企改革是其中重要一環(huán)；未來，深化國有資產(chǎn)管理體制改革將以重新界定職能、國有資產(chǎn)資本化為重點(diǎn)。傳統(tǒng)零售業(yè)是國有資本占比較高的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，新一輪國企改革將有助于：（1）國有資本旗下零售資產(chǎn)的整體上市；（2）零售業(yè)國企激勵(lì)機(jī)制的完善，使得企業(yè)更有效率的利用資源，擴(kuò)大銷售、提升業(yè)績(jī)；（ ）探索混合所有制。

投資建議：

未來十二個(gè)月內(nèi)，維持零售業(yè)“中性”評(píng)級(jí)維持零售業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。我們推薦關(guān)注以下三方面的投資機(jī)會(huì)：（1）從行業(yè)本身發(fā)展趨勢(shì)看，嘗試創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的企業(yè)更可能贏得未來，推薦關(guān)注友阿股份、步步高、天虹商場(chǎng)、王府井等；（2）全面改革中的主題投資領(lǐng)域：部分公司將受益于未來對(duì)相關(guān)領(lǐng)域民營資本的放開，推薦關(guān)注涉足民營銀行領(lǐng)域的友阿股份，涉足民營醫(yī)院領(lǐng)域的開元投資；（ ）國企改革帶來的機(jī)遇：上海將起到國企改革橋頭堡的作用，零售業(yè)國企激勵(lì)機(jī)制的完善有助于企業(yè)更有效率的利用資源，擴(kuò)大銷售、提升業(yè)績(jī)，推薦關(guān)注上海本地商業(yè)股，另可關(guān)注王府井、重慶百貨、銀座股份等標(biāo)的。