商業(yè)零售：關注國資改革和迪斯尼 薦2股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

進攻需要組織傳球和插上。一般來說 10月社零總額增速和CPI均創(chuàng)下近年來新低10月全國社零總額增長11.5%，增速環(huán)比繼續(xù)下滑，并創(chuàng)下2011年以來的新低，主要受宏觀經濟低迷和CPI較低影響。10月CPI同比上漲1.6%，亦為近 年來最低，其中一般消費品價格上漲較少。消費者信心指數(shù)有所回落，整體處于近年來的中間位置。分地區(qū)看中部地區(qū)月社零累計同比增速較快，北京上海天津等東部大城市增長較慢。

通訊器材延續(xù)快速增長，金銀珠寶、食品飲料和服裝表現(xiàn)較好分業(yè)態(tài)看，10月百貨零售額增速繼續(xù)放緩（同比+4.0%），超級市場（同比+5.8%）和專賣店（同比+6.1%）相對較好。分品類看，10月耐用品中汽車和家電增長較慢（同比+5%左右），金銀珠寶增長較快（同比+11.7%）；非耐用品中食品飲料和服裝鞋帽均同比增長10%左右，化妝品類和體育娛樂用品穩(wěn)定；通訊器材類同比增長42. %，延續(xù)今年以來快速增長的勢頭。

重點零售企業(yè)增長不佳，絡購物繼續(xù)高速增長分渠道看，10月 000家重點零售企業(yè)零售指數(shù)+6.9%，全國百家大型零售企業(yè)同比+2.5%，50家同比下滑0.1%，繼續(xù)低迷，且規(guī)模越大增速越慢。 季度絡購物6914億元，同比增長50%，仍然維持高速增長態(tài)勢。

短期零售料將繼續(xù)低迷，關注國資改革和上海迪斯尼由于CPI持續(xù)處于低位帶來緊縮壓力，同時宏觀經濟未見明顯好轉，我們預計近期整體零售仍將不佳，同時線下零售繼續(xù)受到電商崛起的負面影響，我們維持對零售板塊整體較為謹慎的看法。但可繼續(xù)關注地方國資改革推進帶來的盈利改善及迪斯尼即將開業(yè)對上海零售增長的拉動。我們推薦受電商影響小、繼續(xù)擴張的永輝超市，和有望受益迪斯尼和黃金銷售增長的豫園商城。