川財證券：生態環境部通報前九月全國空氣質量狀況 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

川財觀點

【鋼鐵】短期內行業供需有望持續向好，供給端地方層面環保推進速度未見放松：長三角發布了取暖季限產草案，面臨限產的鋼鐵產能預計在1000萬噸左右；邯鄲采暖季實際限產量預計%，略低于去年的50%；唐山要求鋼鐵行業秋冬季錯峰生產比例不低于去年（即錯峰生產50%），考慮到當前地方政府環保壓力較大，今年采暖季環保限產執行或難放松，建議繼續緊密關注限產實際落地情況。需求方面，庫存去化順利顯示“銀十”需求兌現情況較好，房地產趕工態勢延續，地產用鋼需求有望維持；中國人民銀行將從15日起降準一個百分點，貨幣環境放松預期下房地產高投資有望持續，利好鋼鐵長期需求。整體來看，隨著取暖季臨近，供應端擾動增多，需求環比平穩，鋼價10月預計維持高位。

格力市場部負責人也介紹 近期多家鋼企公布三季度業績預告，整體來看鋼企三季度盈利良好，與高頻數據測算結果保持一致。行業供需向好背景下，三季度業績預告向好有望點燃板塊新行情，關注相關標的：華菱鋼鐵（0009 2）、三鋼閩光（002110）和方大特鋼（600507）。2018年11月起，螺紋鋼質量將執行新國標，對上游釩、硅錳等需求帶來大幅提振，關注相關標的攀鋼釩鈦（000629）。

【煤炭】行業基本面上，動力煤方面，北方供暖在即，電廠補庫需求旺盛促使主產地煤炭銷售轉好，疊加環保督查對煤礦生產影響仍存，產地煤價格開始上漲；港口煤方面，大秦線檢修影響港口煤炭調入量，港口煤炭供給減少，沿海六省煤炭進口工作會議確定到今年底煤炭進口將維持“平控”，進口煤額度緊張進一步加劇港口煤供需緊張格局，港口煤價格持續上行。整體來看，盡管當前電廠煤炭庫存仍處高位，但短期煤動力煤價格在產地環保督查、電廠冬儲補庫、進口煤平控的綜合影響下有望維持漲勢。焦炭方面，節后焦炭結束上一輪跌價開始進入漲價周期。前期市場擔憂的10月份唐山鋼廠擴大限產擔憂落地疊加港口焦炭庫存下降促使焦炭價格止跌反彈。

現貨漲價疊加三季報行情，10月份煤炭板塊有望獲得相對收益。當前階段動力煤板塊推薦關注低估值龍頭煤企，相關標的為中國神華（601088），焦化板塊看好產能規模較大、環保設施完善的上市焦企，相關標的為開灤股份（600997）、山西焦化（600740）、金能科技（60 11 ）。