我希望它成功 地產：土地出讓環比上升 薦4股 - 1 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

本周要點交易量環比上升1%/同比下降25%，較4月份均值（基于中值計算）低15%。C類城市表現領先，其中表現最突出的是溫州（環比+26%，同比+22%）和蚌埠（環比+12%，同比+17%）。庫存基本環比持平，南京和蘇州環比上升 %/2%。12個月移動平均庫存月數升至9.5個月（4月份為9. 個月）。土地出讓面積/金額均環比上升1%/49%，長三角城市領漲。排名前十的城市土地成交均值為人民幣 7億元（對比上周為25億元），其中杭州以94億元位居榜首。五個主要城市的中原經理指數（CMI）均值環比下降1.9個百分點。中原報價指數（CAI）也環比下降了2.5個百分點，主要受到成都下降7.4個百分點的拖累。

主要/事件1)過去一周，對限購、首付、轉售、按揭利率的調控政策仍主要在B類和C類城市發布。2)中國國務院常務會議決定，年再改造各類棚戶區1500萬套，兌現改造約1億人居住的城鎮棚戶區和城中村的承諾。

表現和估值在我們覆蓋的海外/內地上市開發商中，恒大地產和萬科A上周股價表現最為強勁。我們覆蓋的海外上市開發商當前股價較2017年底預期凈資產價值平均折讓 8%，對應1.6倍的2017年預期市凈率，而2010年下半年-2011年上半年放緩階段的均值為 4%和1.9倍。

我們覆蓋的內地上市開發商當前股價較凈資產價值平均折讓 0%，對應1.8倍的2017年預期市凈率，而2010年下半年-2011年上半年放緩階段的均值為5 %和2.2倍。首選股（強力買入）：中海宏洋、中國海外、富力地產、華夏幸福，12個月目標價格分別為6.0港元、 4.6港元、17.0港元、人民幣5 .7元。