媒體：內(nèi)容管制程度決定行業(yè)成長(zhǎng)性 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資要點(diǎn)：

公司動(dòng)態(tài)：華誼兄弟與騰訊簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。協(xié)議主要內(nèi)容包括雙方在“華誼兄弟專區(qū)”頻道建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，信息絡(luò)傳播權(quán)的授權(quán)播映，影視劇的投資拍攝，大劇精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與整合營(yíng)銷，以及影視劇在宣傳及推廣方面的合作等幾個(gè)內(nèi)容。樂視宣布2012年?duì)I銷“全戰(zhàn)略”，在影視庫、平臺(tái)布局等領(lǐng)域加大投入。將繼續(xù)對(duì)版權(quán)庫擴(kuò)容，鞏固行業(yè)最“全”版權(quán)庫龍頭地位。

2011年中央國有資本支出769.54億元 文化產(chǎn)業(yè)：北京五大文化聯(lián)盟，首都劇院聯(lián)盟、首都博物館聯(lián)盟、首都出版發(fā)行聯(lián)盟、首都影院聯(lián)盟、首都影視產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟正式成立；影視：今年賀歲重頭戲《金陵十三釵》與《龍門飛甲》展開正面交鋒，上映4天分別獲得1.5億、1.4億票房，引發(fā)業(yè)內(nèi)熱烈討論；明年將成立專家評(píng)審機(jī)構(gòu)，對(duì)將要投拍的劇本進(jìn)行審核和評(píng)估；絡(luò)新媒體：廣電總局頒布《持有互聯(lián)電視牌照機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)管理要求》文件，對(duì)互聯(lián)電視一體機(jī)和機(jī)頂盒形態(tài)的終端內(nèi)容服務(wù)范圍和權(quán)限進(jìn)行界定，再一次加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)電視的內(nèi)容安全性和合法性的監(jiān)管力度；全國絡(luò)文學(xué)用戶達(dá)1.94億，超過了上電子商務(wù)用戶；搜狐視頻簽約獅門影業(yè)，囊入近 00部美片；優(yōu)酷涉嫌盜播遭群攻，江蘇衛(wèi)視等加入討伐；百度音樂侵權(quán)調(diào)解收?qǐng)觯_(dá)成合作協(xié)議；出版發(fā)行：出版總署通知制止報(bào)刊攤派發(fā)行；本周市場(chǎng)回顧：本周上證指數(shù)下跌幅度0.90%，滬深 00下跌1. 0%，同期文化傳媒指數(shù)下跌1.9 %，表現(xiàn)弱于大盤。周漲幅前五名的是大地傳媒、省廣股份、浙報(bào)傳媒、樂視、拓維信息。

行業(yè)觀點(diǎn)：

從首都文化聯(lián)盟聯(lián)手將成立專門機(jī)構(gòu)審劇本事件來看，政府職能替代市場(chǎng)職能，必然導(dǎo)致權(quán)力尋租形成“逆淘汰”機(jī)制，損害文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力，破壞產(chǎn)業(yè)環(huán)境。從“審劇本”現(xiàn)象發(fā)散到文化扶持政策整體，未來相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)將以優(yōu)惠政策+內(nèi)容管制為主題，相關(guān)行業(yè)市場(chǎng)活力面臨威脅。我們認(rèn)為，包括電影、動(dòng)漫、廣告營(yíng)銷行業(yè)在內(nèi)的娛樂信息產(chǎn)業(yè)，相比電視劇、出版發(fā)行、廣電絡(luò)等嚴(yán)肅信息產(chǎn)業(yè)，面臨較少內(nèi)容管制，成長(zhǎng)性更強(qiáng)。

我們長(zhǎng)期看好華誼兄弟、奧飛動(dòng)漫。

行業(yè)投資排序：影視動(dòng)漫、廣告營(yíng)銷、有線絡(luò)、傳統(tǒng)出版發(fā)行