東北證券：2010年1月份外貿數據點評 外貿增長符合預期 向好趨勢不變 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

104比104 主要觀點：

2010年1月份的進出口同比增幅較大，環比卻出現一定回落。

同比增幅較大主要是2009年基數較小。而環比的一定下降主要受到季節性因素影響。較早公布的1月份PMI數據走勢也反映該趨勢。

總體看，外貿走勢基本符合我們的預期，2010年外貿將穩定增長，我們預計出口增長在13%左右，進口增長15%左右，貿易順差將是正增長，恢復對GDP的正向拉動作用。但貿易平衡有所改善，順差額度將會減少。

1月份的進出口絕對額雖是小幅回落，但還是謹慎樂觀。我們認為全年凈出口將消除對GDP的拖累效應，基本恢復正向拉動作用。理由是：（1）全球經濟復蘇向好拉動出口增長13%左右；（2）全球貿易摩擦加劇會影響部分行業出口，但對出口整體影響較小（3）人民幣匯率應是基本穩定，這有利于出口回升。

2010年進口增速將快于出口，貿易平衡狀況將有所改善。1月份，我國進口同比增長85.5%，出口增長僅為21%，我們認為這種進口快于出口增長的格局將延續，全年的進口增長將高于出口增幅。這個結論我們在1月份的報告中就已明確提出。我們仍維持三點理由：（1）我國內需拉動進口；（2）我國戰略上增加進口改善貿易平衡；（3）全球再平衡及對我國出口的增加。

我國的出口貿易方式進一步改善。一般貿易的比重逐漸提高，這有利于改善我國出口對生產附加值的獲取，進而改善企業盈利情況。這無疑對提高企業的利潤狀況是個好消息。

2010年1月份，大部分的出口產品都出現了同比增長，那么出口復蘇預期下，那些行業是關注的重點。我們認為紡織品、電子和自動數據處理設備的行業復蘇更加鞏固和明顯。這些行業已經在危機前的水平上實現了增長。