國金證券金融數據激發風險偏好了
2022-01-27 09:28 來源:桐鄉養生網
國金證券:金融數據激發風險偏好 類別: 機構: 研究員:
[摘要]
事件:9月末M2同比13.1%,M1同比11.4%;社融增長1.3萬億,余額同比持平于12.1%;人民幣貸款新增1.05萬億,余額同比持平于15.4。
成為末日預言的有力證據。 基本結論昨天在蘇州策略會上,忙到太晚沒來得及及時點評。
1、關于信貸超預期,可能主因還是外幣信貸降杠桿導致內債飆升,信貸與委托大幅回升,外幣貸款的下降與13年錢荒后7月表現類似。
2、與此同時季末沖量也加了分,以當前的經濟運行狀況,并不需要那么多的短期信貸。因此總體看社融與貨幣大池子的趨勢還是平穩。
3、M1增速高,除基數效應外(翹尾6.37),體現儲蓄收益率無吸引力,大量被短期流動性產品替代;居民房貸多增了400億,也貢獻了部分M1,但地產銷售的趨勢是在下滑,雖然金九地產銷售環比有回升;存款的增長結構中,企業存款增長大幅放緩,也表明M1沒有太多積極意義;與此同時財政支出的增速放緩,因其余額較過去相當,沒有超額釋放;證券保證金大幅減少,則反映在非銀金融機構的存款大幅下降中。
4、上述推測,并不影響短期風險偏好繼續回升。業界對信貸回升的一些推測,還需要驗證。水晶球評選請多支持國金宏觀。
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