中信建投：成交與205 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

市場結論：美元沖高回落，貴金屬略震蕩，農產品略漲，基本金屬下跌，原油略回升，外圍影響偏多。A股關注修復性小回抽能否放量，20 0上壓力較強，警惕小回抽之后的下跌，可繼續等待低吸機會。

技術測市：兩市成交額略有放大，股指縮量反彈，滬市成交額維持在 00億元量級，成交量高于5日、10日均量，但成交量極致萎縮的狀況并未改善，短期回抽高度有限。大形態方面，始自6124的下跌仍未終結，股指長期內依然是震蕩探底；但滬指自11年5月跌破月線布林中軌后始終未出現對中軌的回抽，在當前的小級別陷阱完成后有望迎來這種月線回升機會。周線下跌段隱現結束信號，當前最大可能是在2 2連線支撐下在2000區域附近完成小級別陷阱，再度形成對周線布林中軌的回抽；一般來說，即使這個回抽難以延伸出周線級別的上漲段，最差情況下，仍會有圍繞2100區域的震蕩，將在后期帶來波段行情（對應中期走勢結構的選擇）。中期走勢結構方面，半小時級別始自2478的下跌已形成了雙箱體結構，當前以半小時下跌段形式出現的短期下跌乃是完成這個中期下跌的最小級別空頭陷阱，股指有望在點區域完成短期下跌并形成中期底部；中期底部構造完成后走勢有兩種演變：1、在滬指2100附近進行較長時間的大幅震蕩將走勢級別擴張（意味著這次離開2100的下跌有回抽）；2、在短期下探結束后延伸出半小時級別的上漲走勢（此種情形與從2478至今的下跌級別相同但走勢相反），能否延伸出半小時上升趨勢的關鍵在于能否有效突破21 8。短期走勢方面，滬指仍在進行半小時下跌段，近期在2000點附近的震蕩性回抽如不能觸及205 則要警惕新的縮量殺跌，半小時布林張口收縮后，關注上軌20 0附近的壓力和成交量能否有效放大。股指在2000點附近的小回抽將面臨成交量和上檔壓力雙重制約，成交若不能有效放大應逢高控制倉位，在再度形成小級別箱體前難言形成底部，可繼續等待低吸機會。指標方面，日線MACD綠柱略縮短，黃白線繼續探低。日線RSI回升至40. ，從極度超跌區反彈。逆向思考方面，歐債下行風險已基本控制，但全球減支導致的經濟波動將遠超出市場預期；基金倉位未到極致低水平，持續的減倉行為短期施壓大盤但中期有利反彈的醞釀。市場結構及擴張性方面，A股估值結構重構繼續進行，中小市值個股的估值壓力和整個市場的業績下降壓力遠未釋放完畢，個股風險仍遠大于系統風險；主要行業方面，銀行股繼續修復性震蕩；券商股逢高宜警惕；保險股仍有修復性回抽；地產股關注上檔壓力；石油股的方向選擇可關注；煤炭股修復超跌的震蕩；有色股偏強型震蕩；商業股、電子信息股超跌反彈；醫藥股有震蕩；鋼鐵股關注上檔壓力。美元指數沖高回落；基本金屬下跌，農產品漲跌不一，貴金屬小幅震蕩，原油略漲。商品走勢臨近方向選擇，宜關注。

2007年同期為56% 基本面分析：昨日的神奇反彈與其說源于兩則虛幻的傳聞，不如說源于市場短期的極度超賣。傳聞之一的證監會召集少數媒體召開通氣會維穩迅即被否定，而另一降準傳聞也極可能是子虛烏有，但一般來說央行在此時不會有公開信息對此進行否定，因而在25日前此則傳聞可能對市場有些許誘惑，但隨著外匯占款的再次回升，央行在近期進行降準活動的可能性較小。據香港文匯報報道，中國人民銀行行長周小川20日在京對十八大報告中有關金融工作的部署進行全面解讀，他特別強調，\"將擴大人民幣在跨境貿易投資中的使用，探索開展個人跨境人民幣業務試點\"，并首度表明\"穩妥有序推進合格境內個人投資者試點\"，顯示擱置已久的\"港股直通車\"計劃將再次提上議程。由于主要指標行業銀行等價格已倒掛，此時的港股直通車相對于07年時的負面影響已不可同日而語，資金分流效應將大大降低。外圍方面，美國勞工部發布的一份數據顯示，在截至11月17日當周，美國首次申請失業救濟的人數減少了4.1萬人至41萬人，好于分析師普遍預期，美經濟仍在復蘇路上。埃及外長阿姆魯稍早前宣布，以色列與巴勒斯坦哈馬斯已就結束加沙沖突達成停火協議，雙方將于北京時間22日凌晨 時實現停火，短期全球最大的風險源被修復。歐元區財長會議未能就發放下一筆希臘救援資金達成一致，將在11月26日繼續開會討論。有消息稱歐元區財政部長們目前正在考慮允許希臘以一定的折價比例回購總額達400億歐元的債券，幫助在未來八年里將希臘的債務水平削減至該國GDP的120%。正是由于此方案有利于較徹底解決希臘問題，市場對延期表決仍抱正面預期。