商業零售：業績難有亮點改革愈演愈烈 薦6股 -0 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

主要觀點：

一周市場表現本周市場有較大幅度下跌，上證綜指和深圳成指跌幅分別為2.72%和4.96%，零售板塊下跌4.91%。商貿零售板塊的一周指數市場表現在28個中信一級行業排名第20。

分子行業的市場表現來看，上周商貿零售行業中的四個三級子行業百貨、超市、專業連鎖、貿易均呈現較大幅度的下跌，跌幅分別為2.68%、5.0 %、9.29%、 .89%。

“歷年來的負面當然很傷害 從個股來看，本周商貿零售行業個股6 只中25只上漲， 5只下跌， 只平盤。本周漲幅排名靠前的個股有廣百股份（002187）、東百集團（60069 ）、華聯股份（000882）；廣百股份受到國企改革在廣州地區的發酵，上漲了6.85%，排名居行業榜首。華聯股份（000882）：與阿里建立O2O合作關系，逆市上漲了4. 6%。

市場表現排名較后的個股有上海九百（6008 8）、老鳳祥（600612）、友阿股份（002277）、愛施德（002416）、益民集團（600824）。

重點公司動態1、友阿股份（002277）:成立子公司發展彩票業務,方向是互聯彩票；發布業績快報:收入和歸母凈利潤分別較去年同期增長4.92%和10.26%;2、益民集團(600824):子公司\"古今內衣\"簽訂合作意向書：設立合資公司成為維多利亞的秘密、Selmark等品牌內衣的中國區獨家總經銷; 、華聯股份（000882）：與阿里建立O2O合作關系；4、永輝超市(6019 ):增持中百集團（000759）至總股本的10.00%。

1）武漢零售市場競爭激烈，公司或通過并購方式進行擴張，以迅速切入市場，縮短培育期；中百集團股權結構分散，第一大股東武商聯、第二大股東新光控股分別持股18.07%和11. 8%。作為第三大股東，不排除未來公司取得中百集團控股權的可能性。

2）中百集團是區域性超市龍頭，擁有中百倉儲256家（大賣場168家：武漢市內79家，湖北省內89家；重慶社區超市88家）、中百超市687家（（含加盟店 1家）；百貨店8家；電器專賣店4 家）。

201 年中百集團于11月與永旺及三菱簽訂了合作意向書，對食品超市、商品采購及物流配送事業的合作展開了探討，在區域內生鮮銷售也占一定優勢，或可能成為公司并購對象。

5、永輝超市(6019 ):201 年實現收入 05.4 億元，同比增長2 .7 %，歸母凈利潤7.21億，同比增長4 .51%。業績略低于預期，未來 年收入、業績增長預計保持在20%以上。我們預計2014、2015年收入為407.5 、510.79億元，歸母凈利潤為9.71、12.21億元，全面攤薄EPS分別為0.6元、0.75元。

行業觀點兩會在即，國企改革深化、落地之光繼續照亮商貿零售行業。上市公司進入年報期，從已發布的年報、業績快報來看，零售公司201 年業績難有亮點，尤其是積極轉型的公司多處于陣痛期。我們維持對零售行業\'中性\'的評級。在行業變革的大勢下，轉型、整合是趨勢，國企改革是明燈，政策落地是看點。

建議關注國企改革政策落地利好下的相關公司，如老鳳祥（600612）、歐亞集團（600697）、友誼股份（600827），尤其可以關注上海、廣東、山東、重慶的相關公司。中長期仍然關注能夠突破行業困局的公司，如海寧皮城（002 44）、永輝超市（6019 ）、友阿股份（002277）。

同時，本周將迎來 月8日的銷售小旺季，建議關注由此對零售公司帶來的利好。