商業零售：業績預期下調 估值調整中孕育機會 - 0 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

中國視頻監控行業應用市場總產值就已經達到151億元人民幣 國信重點跟蹤的零售公司2011年的業績預測：

預計業績增長100%以上的包括：南京中商、美克股份、渤海物流。

預計業績增長%的包括：永輝、飛亞達、王府井、新華都、老鳳祥、商業城。

預計業績增長 %的包括：步步高、中興商業、友阿股份、潮宏基、武漢中商、通程控股。

預計業績增長10- 0%的包括：蘇寧電器、歐亞集團、重慶百貨、天虹商場、銀座股份、西安民生、中百集團、鄂武商A、友好集團、新華百貨、南京新百、廣州友誼、明牌珠寶。

此次上調業績的公司：永輝超市、步步高、蘇寧電器、潮宏基。

此次下調業績的公司：王府井、天虹商場、首商股份、渤海物流、銀座股份、新華都、中興商業、友好集團、新華百貨、武漢中商、商業城。

零售板塊2011年業績增長目前已有12家公司公布了業績預增，平均預增50%以上，其中預增50%以上的有7家，占比58%；預增20~50%的有 家，2家預增20%以下。

春節消費同比增長約20%，延續元旦消費趨勢2012年春節黃金周的消費數據：1）全國重點零售和餐飲企業銷售額4700億元，同比增長16.2％，增速回落了2.8個百分點（2011=19%），；2）全國各地主要百貨商場同比增長介于15%-25%之間，與元旦數據基本持平投資建議：估值調整劇烈，在調整中布局12年行情2011年全年上證A股指數下跌17.8%，商業零售板塊下跌26.8%，跑輸大盤9.0%，年度漲跌幅在各板塊中排名第1 。我們謹慎樂觀地看待2012年的零售股走勢，認為比2011年好是大概率事件。從時間來說，5月可能是行業數據向上的拐點；基于下調后的預測，重點個股2012/1 的平均PE分別為19/16倍，對應業績增速為24%/22%。

推薦個股：中期組合與反彈組合未來2- 年的中期股票選擇，我們推薦永輝超市、飛亞達，主要原因是超市的成長空間較大、奢侈品在現階段中國仍有發展空間；而零售股急劇下跌，反彈組合主要是累計跌幅較大的百貨及家電子行業，包括友誼股份、蘇寧電器、王府井、歐亞集團、友誼股份、重慶百貨、合肥百貨等。