商業零售：關注整合 薦1股 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

投資建議：

零售回暖仍需時日，拐點尚未到來。在行業持續不景氣的背景下，行業有望出現整合機會，尤其是大股東及其一致行動人持股比例低，公司市值小且股權較為分散，主業清晰、歷史包袱輕，質地優良，自有物業比例高的公司，建議關注銀座股份。

要點：

行業觀點：展望二季度，行業基本面難有大的改善。宏觀經濟復蘇的力度仍然較弱，終端需求回暖乏力，2012年5、6月份基數較高，201 Q2行業收入增速可能弱于2012Q2，加上2季度是零售業的淡季，此外禽流感疫情對超市消費會有影響，加上反腐對購物卡消費的沖擊，預計二季度銷售情況難有好轉，行業回暖仍需時日。

就是確診用 板塊表現：上周上證綜指下跌0.8 %，滬深 00下跌0.7 %，中信零售板塊下跌0. 1%。零售業各子板塊均下跌，百貨下跌0.45%，超市下跌0. %，連鎖下跌0.18%。

一周要聞。中華全國商業信息中心統計數據顯示，201 年一季度全國50家重點大型零售企業零售額同比增長9.2%，增速較上年同期加快1個百分點。從近五年50家大型零售企業一季度零售額增速來看，201 年增速水平仍大幅度低于2010和2011年同期，但比2009年同期增速高1.4個百分點。從各月零售額增速來看，201 年 月份零售額同比增長10. %，低于上年同期11.6%的增速水平。

重要公告。東方金鈺：2012年公司實現營業收入48.27億元，同比增長55.01%；營業利潤2.1 億元，同比增長11 .29%；歸屬于母公司所有者凈利潤1.60億元，同比增長104.82%；EPS0.455元。合肥百貨：公司實現營業收入91.06億元，同比增長6.48%；實現歸屬于母公司的凈利潤4.09億元，同比減少18.97%；實現扣除非經常性損益后的歸屬于母公司的凈利潤 .75億元，同比增長6.61%；EPS0.524 元。

風險提示：宏觀經濟復蘇低于預期；絡零售的沖擊。