減幅為10.62%。原因是2010年上半年仔豬價格較2009年下半年降低。上半年仔豬購買價格平均為9.94元/公斤 日常消費品：美國旱情助推農(nóng)業(yè)估值修復(fù) 類別： 機構(gòu)： 研究員：

[摘要]

投資摘要：

行情回顧。上周農(nóng)林牧漁（申萬）上漲1.68%，強于滬深 00和整體大盤2. 7和 . 7個百分點，位于申萬2 個行業(yè)第2位。子行業(yè)方面，種子生產(chǎn)、飼料和水產(chǎn)養(yǎng)殖分別上漲7.78%、5.07%和 .16%列漲幅前列；糧油加工和林業(yè)分別下跌4.92%和4.58%，列跌幅榜首。

價格跟蹤。國際農(nóng)產(chǎn)品期貨漲幅較大特別是小麥周漲幅6.41%、大豆1. 7%、豆粕 .65%。國內(nèi)仔豬價格平穩(wěn)，毛豬和豬肉價格下滑；牛肉價格略跌，羊肉價格基本平穩(wěn)；活雞價格下跌，活鴨基本穩(wěn)定；淡水魚價格大幅下跌，海參鮑魚和對蝦價格平穩(wěn)。

投資策略：上周農(nóng)林牧漁板塊繼續(xù)上漲，前期跌幅較大的種子生產(chǎn)和水產(chǎn)養(yǎng)殖表現(xiàn)突出。我們認為經(jīng)過上半年持續(xù)低迷期，農(nóng)業(yè)板塊估值已近歷史最低值，具備反彈的基礎(chǔ)；近期美國持續(xù)干旱天氣可能導(dǎo)致玉米和大豆減產(chǎn)，受此影響農(nóng)產(chǎn)品期貨大漲，我們認為美國玉米減產(chǎn)對國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品市場造成的預(yù)期影響大于實質(zhì)性產(chǎn)銷影響，農(nóng)業(yè)板塊在估值修復(fù)、減產(chǎn)催化劑和中報行情下迎來一波反彈。行業(yè)與公司配臵上，我們首選行業(yè)增長和具有穩(wěn)定收益著，看好在生豬和母豬存欄量增長下飼料行業(yè)的機會，建議關(guān)注大北農(nóng)、唐人神和雛鷹農(nóng)牧。六月我們調(diào)研了唐人神，公司目前營銷手段和方式大為改進，一體化價值營銷效果將逐步顯現(xiàn)。自下而下，從公司變革和行業(yè)變化角度我們同時還推薦大湖股份和千足珍珠：大湖股份剝離非主業(yè)未來將集中力量在水產(chǎn)和白酒，其中大湖魚營銷推進順利，特別是長沙和北京地區(qū)收入將有較快增長；德山酒業(yè)開拓集中在常德外地區(qū)，以團購和酒店為主的模式將促進區(qū)外市場倍數(shù)增長，而常德本地則以區(qū)縣深度開發(fā)為主。千足珍珠經(jīng)過三年戰(zhàn)略庫存，目前優(yōu)質(zhì)珍珠數(shù)量占國內(nèi)絕對優(yōu)勢，同時近幾年珍珠產(chǎn)量下降且在養(yǎng)殖面積沒有回升的前提下短期產(chǎn)量也難以提高，珍珠行業(yè)處于被低估階段，未來具有漲價預(yù)期，同時公司電子交易平臺的建立將成為優(yōu)質(zhì)珍珠價格上漲的催化劑。