省略開場白 中信建投：醫(yī)用敷料領先制造企業(yè) 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

振德醫(yī)療（過會未上市）：醫(yī)用敷料領先制造企業(yè)振德醫(yī)療涉及傳統醫(yī)用敷料、壓力治療與固定、現代傷口護理、手術感染管理、失禁護理產品、自動化設備等產業(yè)。產品銷售70多個國家和地區(qū)，歐洲是國際市場的核心區(qū)域，在國內30多個省市，超過3000多家醫(yī)療機構在使用振德的產品。

看點一：隨著全球老齡化進程加深、手術量上升，傷口護理類醫(yī)用敷料市場仍處于擴張階段。年，我國產傷口護理類敷料的銷售收入達101.70億元，復合增速達到14.33%，預計至2021年市場規(guī)模可達238.34億元。近五年，我國藥品工業(yè)與醫(yī)療器械工業(yè)銷售收入比約為4.25:1，醫(yī)療器械工業(yè)收入占比低于全球平均水平2:1，市場空間巨大。

看點二：公司以出口OEM為主，近些年在醫(yī)用敷料出口企業(yè)中排前三。公司進行全產業(yè)鏈布局，在上游擁有棉紗、無紡布等原材料生產線，減少對上游原料廠商的依賴，提高公司的盈利水平；在產品方面，公司將布局與現有業(yè)務相輔相成的造口護理產品和運動護具產品，共享公司現有的銷售渠道，發(fā)揮渠道的協同效應。

看點三：公司新募投的項目將大幅提高醫(yī)用敷料產能，預計募投項目完全達產后手術包新增產能689萬包/年（+275.6%），濕巾新增產能30億片/年，無紡布片新增產能47億片/年，現代創(chuàng)面敷料新增產能57萬件/年（+300%），壓力產品等醫(yī)療產品新增產能240萬件/年（+480%），運動康復類護具產能100萬件/年，新增造口袋產能1260萬件/年。