川財證券：涓涓細流潤涸澤 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

核心觀點：

這只是個開始。屆時 涓涓細流潤涸澤：上周二級市場資金整體凈流入2 9.01億，結束了連續2周的凈流出，環比有所改善。流入端由散戶占據主導，結算資金流入619億；流出端上股權融資規模環比大幅減少，上周定增發行規模環比減半。資金方面仍是存量博弈，維持相對平衡。

投資者看法開始分化：1、個人投資者出現分化；2、融資余額略減，風險偏好提振有限； 、產業資本凈減持16. 5億，連續4周凈減持；4、年后滬股通共計流入111. 5億。

IPO發行放緩，股權融資環比降速：上周IPO募資2.65億，已完成股權登記的定向增發規模為110.04億（扣除僅大股東或大股東關聯方參與的項目），環比減半。另一方面，上周定增解禁規模242.0 億，對資金的需求較大；上周定增預案需求資金規模770.0 億，三月份定增預案預募資規模已超過4500億。

行業資金大幅流出：分行業看，上周大部分行業資金凈流出。資金凈流入的行業只有建筑、公用事業和計算機，且規模均不大；資金流出規模較大的是房地產、傳媒、有色等，主要流出因素是定增發行和定增解禁。

全球經濟前景仍不明朗：1、中美預期好轉，日歐仍需觀察；2、通脹預期上漲帶動風險偏好上升； 、中國貨幣持續寬松，國債收益率下行。

低波動導致低參與：1、活力指數觸底回升；2、市場波動性不足； 、恐慌指標預示市場可能還未見底，封閉基金溢價率降至低位；4、偏股型基金發行持續低迷，基金倉位下滑。