機(jī)械制造：2018年 月份挖掘機(jī)銷量超預(yù)期 國產(chǎn)企業(yè)市場占有率持續(xù)提升 類別： 機(jī)構(gòu)： 研究員：

[摘要]

事件：中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會挖掘機(jī)械分會發(fā)布2018年 份挖掘機(jī)銷量數(shù)據(jù)，共銷售挖掘機(jī) 8261臺，同比增長78.9%。國內(nèi)銷售 664 臺，同比漲幅78.0%，出口銷量1607臺，同比漲幅105.1%。

事項(xiàng)點(diǎn)評●2018年 月份挖掘機(jī)銷量超預(yù)期。2018年 月份挖掘機(jī)銷售 8261臺，同比增長78.9%，好于市場預(yù)期。2018年1- 月份挖掘機(jī)累計(jì)銷量60061臺，同比增長48.4%。

●國內(nèi)大挖銷售繼續(xù)高增長，出口數(shù)據(jù)靚麗。國內(nèi)挖掘機(jī)市場2018年 月份大挖銷售4844臺，同比增長96.1%，累計(jì)銷售8 17臺，同比增長80.1%。小挖 月份銷售22 07臺，同比增長60.9%，累計(jì)銷售 255臺，同比增長59.5%。中挖 月份銷售9492臺，同比增長100.6%，累計(jì)銷售14 41臺，同比增長70. %。大挖繼續(xù)保持高增長，一方面是前期液壓件供應(yīng)緊張，造成大挖的缺貨，目前需求在持續(xù)的釋放；另一方面是受益于下游大宗商品生產(chǎn)活動的旺盛，側(cè)面驗(yàn)證了中國整體宏觀經(jīng)濟(jì)需求依然旺盛。 月份出口1607臺，同比增長100.4%，累計(jì)銷售41 1臺，同比增長105.1%。出口繼續(xù)保持高歌猛進(jìn)的狀態(tài)，表明了海外需求的向好。出口主要由卡特彼勒、三一、柳工等優(yōu)勢企業(yè)掌握。

●國產(chǎn)龍頭企業(yè)銷量增速高于行業(yè)。國產(chǎn)挖掘機(jī)企業(yè)銷量繼續(xù)保持高增長，以三家龍頭為例，三一/徐工/柳工其 月份銷量分別為8289/4016/2569臺，同比增長8 .4%/97.5%/129.4%，增速均高于行業(yè)增速。以市占率來看，三一/徐工/柳工 月份市場占有率21.7%/10.5%6.7%,，環(huán)比提高0.6/1.4/0.2pct，三家1- 月份累計(jì)市場占有率為21.4%/10.2%/6.6%。三一改變了其月份市場占有率有所下滑的情況， 月份市場占有率提升，徐工和柳工的市場占有率繼續(xù)保持增長。日系品牌的小松和日立市場占有率有所下滑；韓系品牌斗山受益于渠道能力的恢復(fù)，市場占有率提升。

主體活動保留了開幕式、北京展映、電影魅力、北京論壇、北京電影市場、電影嘉年華、閉幕式暨頒獎典禮 ●2018年全年挖掘機(jī)銷量有望增長20%～ 0%。目前挖掘機(jī)下游的宏觀需求依然不弱，按照歷史規(guī)律1- 月份挖掘機(jī)銷量占全年銷量在 0%~40%比例波動，我們預(yù)計(jì)2018年挖掘機(jī)全年銷量有望達(dá)17~18萬臺，同比增長20%~ 0%，全年銷量有望超預(yù)期。

投資建議。在進(jìn)口挖掘機(jī)液壓件缺貨的狀態(tài)下，國產(chǎn)液壓件迎來機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注國內(nèi)挖掘機(jī)液壓件龍頭企業(yè)恒立液壓。目前整個(gè)挖掘機(jī)下游處于供需兩旺的階段，重點(diǎn)關(guān)注在行業(yè)穩(wěn)態(tài)增長下，工程機(jī)械行業(yè)龍頭的報(bào)表修復(fù)下的盈利彈性，重點(diǎn)關(guān)注工程機(jī)械龍頭企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:挖掘機(jī)行業(yè)銷量增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)下行。